20181030-东北证券-光韵达-300227.SZ-全产业链建设加快_依托主业多方布局_4页_1mb

光韵达（300227）公司动态报告总结

核心内容

光韵达（300227）是一家专注于电子制造领域的公司，近年来通过转型和布局激光全产业链，展现出强劲的增长潜力。公司正积极拓展3D打印、OLED激光设备、动力电池激光焊接等新兴领域，以实现多元化发展。

主要观点

• 业绩表现：2018年前三季度，公司实现营业收入4.32亿元，同比增长25.82%；归属于上市公司股东的净利润为6167.79万元，同比增长24.93%。公司通过结构优化，实现了销售毛利率45.18%，处于行业领先水平。
• 战略布局：公司正逐步构建激光全产业链解决方案，包括激光设备、激光加工及3D打印服务。其子公司嘉兴生产基地建设推动了在建工程和预付账款的大幅增长。
• 3D打印业务：公司3D打印服务已步入正轨，毛利率在2018年中报达到19.75%，预计未来随着规模扩大，毛利率将进一步改善。
• 下游行业布局：公司积极布局OLED激光设备、动力电池激光焊接及手机全面屏激光加工等新兴行业，预计未来将受益于这些行业的发展。
• 财务预测：公司预计2018-2020年每股收益（EPS）分别为0.37、0.56、0.96元，对应PE分别为27.32、17.74、10.45倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据摘要（单位：百万元）

财务与估值指标

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 行业投资评级：
  • 优于大势：未来6个月内，行业指数的收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数的收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数的收益落后于市场平均收益。

风险提示

• 激光设备量产进度不及预期可能影响公司业绩表现。

联系信息

• 分析师：

  • 王建伟：东北证券电子行业首席分析师，北京大学工学博士，具有三年国家战略新兴产业科研规划经验及三年电子行业研究经验。
  • 刘金宇：中国科学院大学金融硕士，2018年加入东北证券电子行业研究团队，现任电子行业研究助理。

• 股票数据：

  • 6个月目标价：13.39元
  • 收盘价：10.02元
  • 12个月股价区间：7.65~30.78元
  • 总市值：2,229百万元
  • 日均成交量：2百万股

公司未来展望

公司未来将受益于激光产业链的全面布局及新兴行业的发展，预计其EPS将稳步提升，估值逐步下降，投资价值显现。随着3D打印、OLED激光设备及动力电池激光焊接等业务的推进，公司有望在相关领域占据领先地位。