20201223-东方财富证券-通信设备行业2021年度投资策略_关注5G室内覆盖及云化物联下的行业应用机会_33页_2mb

通信行业2020年回顾与2021年投资策略总结

核心内容概述

2020年，通信行业在新冠疫情和中美摩擦的双重影响下，经历了较大波动，申万通信指数全年下跌7.74%，在28个行业中排名垫底。然而，随着5G网络建设和商用进程的加快，以及云计算、物联网产业的持续高景气，市场对通信行业的未来表现持乐观态度，预计2021年行业整体业绩和估值有望同步回升。

主要观点

行业整体表现

• 通信行业在2020年表现不佳，但已进入底部区域，未来有望触底反弹。
• 基金持仓处于低位，随着外部风险的缓解，配置情况有望改善。
• 5G小基站将成为解决室内覆盖痛点的关键，预计2021年将开启大规模建设。
• 车联网市场空间广阔，C-V2X有望成为全球主流方案。
• 云视频会议在疫情推动下迅速发展，未来将凭借技术和成本优势持续增长。

5G小基站

• 5G主频段传输衰减大，宏基站难以满足室内覆盖需求。
• 5G小基站将成为主流，预计2024年全球市场规模将达到250亿美元。
• 公司在5G小基站领域具备较强的技术和产品布局，有望受益于行业增长。

车联网与C-V2X

• 车联网是5G应用中市场空间大、确定性强的领域之一。
• 中国主推的C-V2X方案在全球范围内逐渐获得认可，成为主流。
• 国内C-V2X产业链逐步成熟，相关厂商将受益于车联网发展。

云视频会议

• 疫情推动云视频需求爆发，用户习惯加速养成。
• 云视频作为数字化转型的重要环节，未来有望实现长期增长。
• 软件云视频会议市场增速显著，2020-2023年年复合增长率预计在25%左右。

关键信息

5G发展现状

• 截至2020年12月，我国累计建成5G基站超70万个，5G套餐用户约2亿户。
• 5G建设进入“可用”到“好用”阶段，室内覆盖成为重点。
• 2021-2022年将是5G建设高峰期，预计新建基站数量分别为90万站和110万站。

云计算发展

• 疫情加速云化进程，全球云计算市场持续增长。
• 中国云计算市场在“新基建”政策推动下发展迅速，预计2023年市场规模达3750亿元。
• 云计算厂商加大投入，市场集中度有望提升。

物联网发展

• 全球物联网连接数首次超过非物联网连接数，市场进入万物互联时代。
• 中国蜂窝物联网连接数占全球7成以上，5G和LPWA技术推动物联网发展。
• 广域物联网连接数增长迅速，短距通信仍是主流。

投资建议

共进股份（603118.SH）

• 公司是国内领先的通信设备代工厂，布局5G小基站和电子围栏业务。
• 2019年小基站业务收入同比增长79.67%，2020年前三季度营收增长3.3%，归母净利润增长12.35%。
• 公司是国内唯一同时具备毫米波和Sub-6G小基站方案的厂商，预计2021年上半年实现量产。

广和通（300638.SZ）

• 公司是全球领先的物联网通信模组厂商，业务覆盖笔电和POS市场。
• 2020年前三季度营收增长48%，归母净利润增长85.65%，盈利能力显著提升。
• 收购Sierra Wireless车载前装业务，完善车联网布局，拓展海外市场。

会畅通讯（300578.SZ）

• 公司从语音会议服务起家，2017年开始拓展云视频业务。
• 2020年前三季度营收增长45%，其中云视频服务业务增长73%。
• 云视频业务已成为主要收入来源，公司“云+端+行业”战略布局效果显著。

风险提示

• 5G网络建设进度不及预期。
• 云计算产业发展不及预期。
• 智能网联汽车渗透率增长不及预期。
• 云视频市场规模增长不及预期。

结构化总结

通信行业表现

• 2020年申万通信指数下跌7.74%，在28个行业中排名垫底。
• 基金持仓市值占比降至近年最低，但有望在2021年触底反弹。
• 5G小基站、C-V2X、云视频是未来重点投资方向。

5G小基站

• 室内覆盖是5G建设的关键，预计2021年将开启大规模建设。
• 公司在5G小基站领域具备先发优势，有望受益于行业增长。

车联网与C-V2X

• C-V2X将成为全球主流车联网方案，国内厂商有望抢占市场。
• 2021年将进行预商用测试，2022年有望迈入5GNR-V2X商用元年。

云视频会议

• 疫情推动云视频需求爆发，未来有望凭借技术和成本优势持续增长。
• 软件云视频会议市场增速高，2020-2023年年复合增长率预计在25%左右。

重点公司表现

• 共进股份：5G小基站业务增长显著，具备技术优势和产品布局。
• 广和通：物联网通信模组业务领先，车联网布局完善。
• 会畅通讯：云视频业务增长迅速，市场占有率持续提升。

结论

通信行业在2020年经历波动，但已进入底部区域，未来随着5G网络建设、云计算和物联网产业的加速发展，行业整体有望回升。5G小基站、C-V2X和云视频会议是重点投资方向，相关公司如共进股份、广和通和会畅通讯具备较强竞争力，未来有望实现业绩增长。