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大越期货甲醇早报总结（2021-11-03）

核心内容概述

本报告分析了2021年11月3日甲醇市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及未来趋势，同时涵盖了国内与国际甲醇价格、价差结构、生产利润与负荷、以及装置检修情况。

主要观点

市场表现

• 国内甲醇市场：周初国内甲醇市场表现分化，内地产区价格持续下跌，港口及山东等地受期货反弹影响表现尚可，但煤炭期货持续走弱，夜盘维持震荡。
• 期货市场：甲醇2201合约价格在20日均线下方运行，基差为49元/吨，期货相对现货贴水。
• 库存情况：截至2021年10月28日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为65万吨，较上周同期减少1.4万吨；沿海地区可流通货源为35万吨，较前期增加2.2万吨。

生产情况

• 国内装置负荷：全国甲醇装置加权平均负荷为63.88%，较上周下降1.39%；西北地区负荷为73.82%，较上周上升1.07%。
• 装置检修：国内多个地区甲醇装置因煤炭紧张、双控政策、设备故障等原因进行检修或降负运行，其中山东、西北、华中、西南地区检修情况较多，对供应端形成一定压力。

下游产品表现

• 甲醛：现货价格持续下跌，利润为负，负荷小幅下降。
• 二甲醚：现货价格下跌，利润有所波动，负荷小幅上升。
• 醋酸：现货价格略有上涨，利润保持正值，负荷小幅下降。

价差结构

• 进口价差：进口成本较期货价格高，进口价差为2元/吨，较上周有所改善。
• 区域价差：江苏-鲁南价差为-385元/吨，江苏-内蒙古价差为275元/吨，中国-东南亚价差为-120元/吨。

关键信息

甲醇价格走势

• 现货价格：江苏甲醇现货价为2890元/吨，较前值下跌20元/吨；鲁南现货价为3275元/吨，较前值下跌65元/吨；内蒙古现货价为2615元/吨，较前值下跌105元/吨。
• 期货价格：甲醇2201合约收盘价为2841元/吨，较前值下跌35元/吨。

基差分析

• 基差为49元/吨，较上周上升15元/吨，期货相对现货贴水。

供应与需求

• 供应端：煤炭价格持续下行压制甲醇价格，部分装置因原料问题或政策限制降负运行。
• 需求端：下游MTO制烯烃装置开工率因利润修复有所提升，但整体仍受供应端影响。

未来展望

• 未来需关注四季度天然气对甲醇市场的影响，可能成为新的炒作热点。
• 投资者应谨慎操作，短线可在2750-2900区间操作，长线多单可持有。

操作建议

• 短线操作：2750-2900区间操作。
• 长线策略：多单持有，关注天然气价格走势。

装置检修情况

国内

• 西北地区：包括新疆天业、大唐多伦、宁夏庆华、陕西兴化、内蒙东华、神华包头、奥维乾元等，因煤炭问题、双控政策、设备故障等导致部分装置停车或降负。
• 华中地区：荆门盈德气体、湖北当阳华强、鹤煤等因煤炭紧张或限气影响停车或降负。
• 西南地区：川维、云南先锋、云天化等因双控或限气影响，装置运行不畅。
• 山东地区：联盟化工、华鲁恒升、鲁西化工等因煤炭问题或政策限制停车或降负。

国际

• 伊朗：ZPC、KPC、FPC、Marjan等装置运行平稳或临停。
• 沙特、阿曼、马来西亚、文莱：装置运行平稳或正常。
• 美国：Natgasoline装置停车检修，计划11月重启。

结论

当前甲醇市场受煤炭价格下行影响较大，整体表现偏弱。尽管下游需求有所恢复，但供应端仍受多重因素压制。未来需密切关注天然气价格波动及政策影响，建议投资者采取谨慎策略，短线操作关注2750-2900区间，长线可考虑持有多单。