20211231-东兴证券-利君股份-002651.SZ-公司点评_辊磨机斩获海外大额订单_凸显主业强造血能力_8页_320kb

利君股份（002651）总结

核心内容

利君股份（002651）是一家专注于水泥、矿山行业粉磨工艺及核心设备研发、制造、销售和服务的高新技术企业。公司凭借在辊压机细分领域的领先优势，成功斩获海外大额订单，显示出其主业具备强大的盈利能力与市场拓展能力。

主要观点

• 海外订单增长：2021年12月27日，公司全资子公司中标澳大利亚SinoIron Pty Ltd的项目，金额约2.4亿元，占公司2020年度营业收入的29.35%，凸显公司在海外市场的竞争力。
• 主业优势显著：粉磨系统及其配套设备制造业务收入占比达58.98%，为公司第一大主业。公司是国内辊压机细分领域的单项制造冠军，实现了从设备引进到进口替代的跨越。
• 节能提产优势：辊压机和辊磨机相比传统圆锥机和球磨机，能够节能20%-30%，提产40%-50%，是国家发改委重点推广的节能降耗产品。
• 航空业务高增长潜力：公司全资子公司德坤航空主营航空航天零部件制造业务，受益于空军先进装备列装及国产大飞机投放加速，航空零部件制造业务未来三年有望持续高增。
• 盈利预测乐观：公司预计2021-2023年净利润分别为2.81、4.80和6.97亿元，对应EPS分别为0.27、0.46和0.67元。当前PE值分别为48、28和19倍，显示出良好的估值空间。

关键信息

业务结构

• 主要业务：粉磨系统及其配套设备制造（辊压机、辊磨机）。
• 子公司业务：德坤航空专注于航空零部件制造，涵盖工装设计、数控加工、钣金加工和部组件装配。

财务预测

财务指标

未来增长驱动因素

1. 矿山开工率提升：预计2022年矿山开工率将有所提升，带动辊压机和辊磨机需求。
2. “双碳”政策推动：国家鼓励节能降耗产品，公司产品具备明显优势。
3. 航空零部件业务增长：受益于空军先进装备列装及国产大飞机投放，航空零部件制造业务将保持高增长。

投资评级与风险提示

• 投资评级：强烈推荐，基于公司主业增长潜力及航空业务前景。
• 风险提示：
  • 辊磨机业务拓展不及预期；
  • 航空零部件制造业务拓展不及预期。

结论

利君股份凭借在粉磨系统设备制造领域的深厚积累和海外大额订单的斩获，展现出强劲的内生增长动力。同时，受益于航空制造业的高景气度，公司航空零部件制造业务亦具备良好的增长前景。整体来看，公司未来业绩有望持续向好，具有较强的市场竞争力和盈利能力。