20220620-东兴证券-农林牧渔行业周观点（2022年24周）_能繁存栏虽有反复_仍持续建议布局生猪养殖_13页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业总结（2022年24周）

核心内容

行业整体趋势

当前农林牧渔行业整体呈现震荡上涨趋势，尤其是生猪养殖板块表现突出。尽管能繁母猪存栏量有所反复，但整体仍处于绿色合理区域，产能去化趋势有望持续。行业供需趋于平衡，但需警惕消费淡季下前期压栏大猪入市对价格的短期冲击。

猪价走势

外三元生猪出栏均价：16.46元/公斤，较前一周上涨4.18%。
外三元仔猪出栏均价：40.88元/公斤，较前一周下跌2.64%。
二元母猪均价：35.50元/公斤，环比下降0.84%。
猪粮比价：6月6日至10日回升至5.59：1，脱离过度下跌一级预警区间。

行业建议

当前时点，我们仍持续重点推荐生猪养殖板块，特别是估值具有吸引力的标的。建议优先关注成本控制具备明显优势的养殖头部企业，其次关注困境反转和存在较大成本改善预期与出栏成长确定性的二线和小而美标的。

主要观点

生猪养殖

猪价持续震荡上涨，市场信心有所恢复。
产能去化节奏有所反复，但预计后期仍将持续。
部分成本控制优异的养殖主体已进入盈利区间，但行业整体尚未全面盈利，现金流仍较紧张。
建议关注牧原股份、天康生物、大北农等重点推荐企业。

饲料动保

玉米价格小幅上涨，豆粕市场受美盘大豆影响维持震荡。
饲料龙头企业成本优势进一步凸显，建议关注海大集团。
动保领域建议持续关注非瘟疫苗进展及估值修复机会，重点推荐生物股份、科前生物。

种植种业

国家发布转基因大豆、玉米品种审定标准，推动转基因商业化进程。
预计最快明年实现转基因种子的正式销售，相关企业业绩有望释放。
建议关注具备技术优势的大北农、隆平高科等企业。

白羽肉鸡养殖

毛鸡价格震荡下调，鸡苗价格小幅上涨。
祖代及父母代产能明显去化，预计下半年白鸡价格温和上涨。
圣农发展自研种源圣泽901销售表现良好，市场份额有望提升。
建议关注在产业链一体化和食品端发展具备领先优势的龙头企业。

宠物行业

依依股份设立产业基金，聚焦宠物及养老产业。
宠物食品和医疗子行业具备成长潜力，建议关注中宠股份、佩蒂股份等出口及国内市场拓展能力强的标的。

关键信息

市场表现

本周农林牧渔子行业涨跌幅依次为：畜禽养殖8.70%、动物保健4.65%、饲料2.49%、渔业2.22%、农产品加工0.60%、种植业-2.36%。
表现前五公司为：天马科技（22.37%）、新五丰（20.95%）、*ST华资（20.74%）、傲农生物（20.27%）、ST天山（18.09%）。
表现后五公司为：佳沃股份（-9.09%）、敦煌种业（-7.88%）、国投中鲁（-7.44%）、农发种业（-6.83%）、南宁糖业（-6.46%）。

行业大事

2022年7月18日将公布6月大豆进口量数据。

风险提示

畜禽价格波动风险；
极端天气对行业的影响；
动物疫病对养殖业的冲击。

重点推荐与建议关注标的

重点推荐

牧原股份
天康生物
大北农
生物股份
科前生物

建议关注

海大集团
中宠股份
佩蒂股份
隆平高科

附录：行业重点价格跟踪

生猪存栏量：4192万头，环比增长0.4%。
玉米价格：2867.05元/吨，小幅上涨。
豆粕价格：4230-4460元/吨，波动较小。
猪粮比价：5.59：1，脱离预警区间。
毛鸡价格：4.95元/斤，震荡下调。
鸡苗价格：2.56元/羽，上涨6.67%。
白条鸡价格：略低于毛鸡价格，需求偏弱。
肉鸡成本：保持高位，影响利润空间。

行业评级体系

行业投资评级：看好（相对强于市场基准指数收益率5%以上）。
公司投资评级：推荐（相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间）。

联系信息

分析师：程诗月
联系方式：010-66555458 / chengsy_yjs@dxzq.net.cn
执业证书编号：S1480519050006
研究助理：孟林
联系方式：010-66554073 / menglin@dxzq.net.cn
执业证书编号：S1480120080038

总结

当前农林牧渔行业整体呈现积极态势，尤其在生猪养殖板块表现突出。虽然能繁母猪存栏量有反复，但整体仍处于绿色合理区域，产能去化趋势有望持续。猪价震荡上涨，但下游产品跟涨不足，需警惕消费淡季带来的价格波动。饲料动保板块受大宗商品涨价影响，成本优势进一步凸显；种业板块受政策推动，转基因商业化进程加快；白羽肉鸡板块受产能去化和国内种源发展影响，未来价格有望温和上涨。宠物食品和医疗子行业具备成长潜力，建议关注相关企业。

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