20211022-国信证券-化工行业周报_化工的反弹方向_21页_2mb

化工行业周报总结

核心内容

本周化工行业整体呈现上涨趋势，主要受到国际原油价格上涨、能耗双控政策及新能源需求增长等多重因素影响。分析师认为，四季度化工行业景气度仍将维持，部分高能耗产品开工率难以提升，因此多数化工产品价格难有大幅回落。同时，能源化工产品价格将寻找新的更高平衡点，行业向高质量、可持续方向转型。

主要观点

• 国际原油价格：本周布伦特均价为84.8美元/桶，WTI均价为82.6美元/桶，国际油价仍有上行预期。
• 能耗双控政策：长期执行和近期高能耗工业品电价市场化放开，推升生产成本，推动行业转型。
• 新能源材料需求增长：光伏级三氯氢硅、EVA、草甘膦、纯碱等产品需求持续增长，价格有望进一步上涨。
• 行业集中度提升：草甘膦行业通过并购整合提升产能，推动行业集中度提升。
• 高端产品稀缺性：高端光伏料、PVDF等产品因技术垄断和产能不足，价格持续走高。
• 政策影响：限电、限气政策对部分化工产品供应产生影响，推动价格上涨。

关键信息

重点化工品价格涨跌幅

• 涨幅前五：
  • DMF：21.21%
  • R134a：9.38%
  • 苯胺：7.91%
  • 吡虫啉：6.44%
  • 软泡聚醚：6.39%
• 跌幅前五：
  • 醋酸：-11.20%
  • 辛醇：-10.32%
  • PVC：-9.02%
  • 双酚A：-7.98%
  • 丁醇：-6.28%

重点化工品价差涨跌幅

• 涨幅前五：
  • 醋酸乙烯：88.07%
  • 锦纶6切片：52.67%
  • 锦纶7切片：52.67%
  • DMF：39.32%
  • 苯胺：36.93%
• 跌幅前五：
  • R32：-285.78%
  • 乙二醇：-208.45%
  • BDO（顺酐法）：-136.11%
  • 尿素：-46.89%
  • PMMA：-27.48%

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 国际原油价格大幅波动
• 海外疫情控制不力导致复苏低于预期
• 部分装置检修导致供给阶段性收缩

重点行业分析

三氯氢硅

• 价格大幅上涨，普通级从10000元/吨涨至31000元/吨，光伏级从17000元/吨涨至36000元/吨
• 产能有限，进口依赖度高，预计未来两年需求持续增长，推荐【三孚股份】

EVA

• 价格大幅上涨，光伏料需求增长，国内产能有限，推荐【东方盛虹】和【联泓新科】

草甘膦

• 价格由28500元/吨涨至80000元/吨，利润达30000元/吨，推荐【兴发集团】

DMF

• 价格上涨，行业毛利高，推荐【华鲁恒升】

纯碱

• 价格持续上涨，需求增长，推荐【山东海化】、【三友化工】、【华昌化工】、【远兴能源】

硅产业链

• 工业硅价格回落，但有机硅产品价格仍处高位，推荐【合盛硅业】、【新安股份】、【兴发集团】

氯碱

• 烧碱价格大幅上涨，推荐【滨化股份】

PVDF

• 价格大幅上涨，需求增长，推荐【东岳集团】、【巨化股份】、【三美股份】

液化天然气（LNG）

• 价格整体上涨，推荐【广汇能源】

甜味剂

• 价格上涨，原料紧缺，推荐【金禾实业】

投资建议

分析师建议关注具备高景气度和良好盈利预期的化工企业，重点推荐【三孚股份】、【广汇能源】、【联泓新科】、【兴发集团】、【东方盛虹】、【华鲁恒升】、【泰和新材】、【石大胜华】等公司。同时，行业整体处于超配状态，预计未来6个月行业表现将优于市场指数10%以上。