20160404-申万宏源-策略一周回顾展望_反弹_韧性_心平气和选结构_33页_1mb

报告摘要

申万宏源策略一周回顾展望（2016年3月28日-4月1日）

核心内容

反弹“韧性”
- 市场反弹的基础并非一致预期博弈，而是“驱动力+信号验证”。
- 耶伦的鸽派表态使汇率约束放松，经济阶段性复苏信号增强，通胀约束仍需观察三月CPI。
- 强周期板块因“信号验证”具有更高的性价比，有望贡献超额收益。
- 整体市场上行风险更多体现在时间而非空间，呈现宽幅震荡格局。
底部特征“13+1”
- 市场底部特征尚未完全显现，需耐心等待。
- 历史数据显示，牛市和熊市的累计换手率基本相等，预计本轮调整仍需3-5个月。
通胀约束“不近不远”
- 通胀初期应关注资源品及部分涨价行业。
- 通胀中后期，防御性板块如消费、公用事业等将补涨。
- 通胀末期，TMT和消费行业表现突出，资源品垫底。
- 当前重点推荐：高端白酒、电信运营、中药、化学制药/原料、库存较低的家电；畜禽产业链、电解铝；有色、煤炭、钢材、林业等资源品行业。
投资风格
- 价值型成长为“盾”，强周期为“矛”，服务业为“粮草”。
- 建议布局价值型成长与强周期板块，以获取稳定的超额收益。

主要观点

市场反弹逻辑建立在“驱动力+信号验证”之上，而非一致预期。
通胀对短期市场影响有限，但中长期可能对金融资产形成约束。
投资应关注“信号验证”带来的行业机会，如强周期板块。
服务业作为长期趋势，值得提前布局。

关键信息

重点行业评价

上海迪士尼开园在即，本地零售股蓄势待发
- 迪士尼开园将带动访沪游客增长，提升本地商业物业价值。
- 建议关注与迪士尼有直接合作的标的，如豫园商城、百联股份等。
智能汽车系列报告
- 车联网产业链逐步完善，T-BOX为核心设备。
- 推荐国脉科技、慧翰股份、兴民钢圈等。
军民融合
- 军民融合上升为国家战略，推动国防军工板块发展。
- 建议关注两会及“十三五”规划重点方向，如航天、航空、网络安全等。
微博“时尚红人来了”论坛
- 网红经济进入快速发展阶段，视频化、专业化、多平台化趋势明显。
- 推荐华斯股份、柏堡龙、南极电商等。
白羽肉鸡行业
- 引种复关延后，禽业反转趋势延长。
- 推荐民和股份、圣农发展、牧原股份等。
TMT行业
- 估值合理，关注利润驱动的优质成长。
- 推荐中信国安、同有科技、宝通科技、北巴传媒等。
钢结构行业
- 营改增间接降低钢结构成本，受益于建筑行业升级。
- 推荐杭萧钢构、富煌钢构、精工钢构等。
农林牧渔行业
- 临储政策调整为直补，玉米价格下跌利好养殖链。
- 推荐唐人神、金新农、民和股份、益生股份等。

重点个股评价

建投能源（000600）
- 河北省电力龙头，布局清洁能源。
- 预计15-17年EPS分别为0.98、0.99、1.14元，PE分别为9倍、8.9倍、7.8倍。
- 首次覆盖，给予“增持”评级。
五粮液（000858）
- 业绩略超预期，预收款和分红率提升。
- 上调评级至“买入”，目标价33元。
- 预计2016年EPS为1.85元，对应PE为15倍。
国药一致（000028）
- 成为全国医药零售平台，分销业务整合后业绩显著提升。
- 首次覆盖，给予“买入”评级，12个月目标价91.9元。
红宝丽（002165）
- 传统主业全球领先，新材料业务蓄势待发。
- 首次覆盖，给予“增持”评级，2016年PE为96倍。
南方泵业（300145）
- 改名中金环境，布局环境医院。
- 上调评级至“买入”，2016年PE为26倍，目标价21元。
赣锋锂业（002460）
- 锂盐产品量价齐升，业绩超预期。
- 维持“买入”评级，预计2016-2018年EPS分别为0.30、0.31、0.32元。
黔源电力（002039）
- 水电业务持续增长，受益于国企改革。
- 首次覆盖，给予“增持”评级，2016年PE为14倍。
爱尔眼科（300015）
- 业绩增长显著，各项业务稳步提升。
- 维持“增持”评级，上调16-17年EPS至0.59元、0.77元。
陕天然气（002267）
- 区域管网龙头，进入发展收获期。
- 首次覆盖，给予“增持”评级，2016年PE为14倍。

其他与股市相关的重要报告

信用风险市场化
- 建议关注信用债策略，把握市场机会。
利率债投资策略
- 关注利率变化，把握投资窗口。
产能出清与煤炭债
- 煤炭行业产能出清，推荐具备高壁垒的优质标的。
通胀预期下的行业配置逻辑
- 通胀初期关注资源品，中后期关注消费与公用事业。
美国货币政策
- 泰勒法则影响下，美国货币政策可能延后。

总结

本报告分析了2016年一季度A股市场走势，指出反弹“韧性”来源于“驱动力+信号验证”，而非一致预期。建议投资者关注强周期板块及价值型成长，同时布局服务业。重点推荐了多个行业及个股，包括智能汽车、军民融合、网红经济、养殖链、TMT、钢结构、农林牧渔、医药零售、锂电池等，以把握市场机会。整体来看，市场估值仍处于低位，具备较强安全边际，未来有望在行业周期和政策推动下实现增长。

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