20240508-华安证券-重药控股-000950.SZ-公司经营逐步改善_国企改革持续推进中_5页_449kb

重药控股（000950）公司研究总结

公司概况
重药控股是一家医药商业企业，业务涵盖纯销、分销、零售、麻精药品、中药及器械等多个板块。公司于2024年5月发布证券研究报告，目前维持“买入”评级。

经营表现

2023年，公司实现营业收入80119亿元，同比增长181.2%，显示强劲增长。但归母净利润为655亿元，同比下降31.2%，主要受到行业扰动影响。2024年第一季度，公司财务数据回暖：收入为19624亿元，同比增长0.2%；净利润虽仍下降，但经营性现金流大幅改善至509亿元。

分板块来看：

• 纯销：收入增长166.3%，客户数量超7800家，电商交易额突破15亿元。
• 分销：收入增长260.9%，销售客户覆盖全国31个省市。
• 零售：收入增长148%，新增228家药房，总数突破1000家，社区和DTP药房布局持续扩张。

产品方面表现尤为突出：

• 麻精药品：营收增长272.9%，为第二大批发商，产品覆盖全国。
• 中药：收入增长457.2%，中药饮片销售额达819亿元，计划扩展中药饮片销售网络。
• 器械：收入增长311.6%，通过并购扩大市场覆盖。

区域布局
公司重庆总部区域占营收34%，市外区域占66%，2024年总收入预计在850-900亿元之间。

国企改革与战略进展

公司正与央企中国医药推进战略整合，预计将优化主业发展，提升市场竞争力。

投资建议

预计公司2024-2026年营业收入和净利润将保持较高增速，估值倍数持续提升，维持“买入”评级。

风险提示

包括医疗政策变动、资金管理难度以及应收账款增长等不确定因素。

免责声明
本报告由华安证券研究所发布，分析内容仅供参考，不构成投资建议。用户需自行评估风险。