20250518-招商期货-新能源ESG工业硅多晶硅周报_库存持续去化困难_盘面延续弱势运行_36页_1mb

工业硅与多晶硅市场分析总结（2025年5月12日-16日）

工业硅市场分析

供给端：四川复产效果显著，新疆地区减产，周度产量环比下降2840吨（-39%），全国总产量69210吨。开炉数量减少10台，整体开工率26%。新疆产量同比-2506%、四川同比-386%、云南同比-5954%，显示主产区产能收缩。
需求端：多晶硅五月产量或与四月持平，但行业总库存环比+03%至288万吨。有机硅DMC周度产量增长32%至39000吨，库存环比去库51%。下游采购压价导致有机硅价格下跌，DMC均价环比-100元。
库存情况：社会库存累库03万吨至599万吨，仍处历史高位；广期所仓单注册量去库至332万吨。
价格走势：现货价格下跌50-500元，主力合约（连一）震荡下跌至8145元，连四月差115元。新疆通氧553报8300元/吨，四川421报10750元/吨。
估值与成本：主产区电价持稳，但生产成本下滑，新疆、云南、四川成本分别为9290元/吨、11050元/吨、10670元/吨。负利润分别为700元、1425元、840元，新疆环比走缩45元。
操作建议：短期底部震荡，建议观望。若库存去化趋缓，可考虑轻仓试空，关注生产计划调整及政策影响。

多晶硅市场分析

供给端：周度产量稳定在22200吨（五月份预计22.2万吨），行业总库存累库800吨至288万吨。
需求端：下游需求疲软，光伏行业新增装机量2024GW（同比+1239%），但组件库存高企（四月513GW），排产同比-12%。N型硅片价格环比下跌08-41%，Topcon电池片价格环比下跌07-26%。
价格走势：多晶硅主力合约（2506）震荡下跌至36850元/千克，06-11月差缩至1620元。现货端价格稳定，但DDC均价为35元/千克。
操作建议：短期关注底部震荡，前期多单可止盈，等待仓单博弈结束后再调整策略。
风险点：光伏行业自律政策执行力度、减产传闻对供需格局的影响。

硅产业链及产品市场

硅片：N型硅片价格下跌08-41%，四月库存环比累库574%。五月排产同比-12%，开工率维持低位。
电池片：周度价格环比下跌07-26%，Topcon电池片价格趋稳。五月排产6084GW，同比-04%。
组件：Topcon组件价格环比下跌04-06%，库存高企（四月513GW）。3月出口2466GW，同比-023%。
产业链成本：DMC成本维持稳定，但毛利率为-993%；铝合金价格小幅反弹（A356上调700元），再生开工率回升至55%。

需求与出口动态

出口：工业硅3月出口同比-68%，但环比增长3471%。
新能源车产量：3月同比+633%，4月同比+10%，增速放缓。
行业库存：多晶硅、硅片、电池片库存均处于高位，组件库存高企与需求疲软形成压力。

总结

工业硅与多晶硅市场整体偏弱，供给端减产与需求疲软叠加，库存去化困难。工业硅现货价格持续下跌，生产成本下滑导致负利润收窄，但产量下滑限制价格反弹空间；多晶硅产量稳定，库存高位叠加下游采购压价，价格承压。硅产业链多环节价格下跌，硅片、电池片及组件库存高企，毛利率恶化。需求端未见明显改善，出口数据波动显著。操作建议以观望为主，关注减产政策落地及库存变化对价格的影响。短期市场震荡，需警惕产能调整和行业政策风险。