20240419-开源证券-万华化学-600309.SH-公司信息更新报告_Q1业绩符合预期_看好全球化工巨头持续成长_4页_891kb

万华化学（600309SH）2024年第一季度投资评级维持“买入”，当前股价为872.1元/股。公司一季度营收461.61亿元，同比增10.07%，符合预期；净利润41.57亿元，同比增25.7%，环比增10.8%，稳健增长。

公司作为化工行业龙头，受益于板块景气修复，预计2024-2026年净利润将持续增长，分别达20219亿元、25914亿元、26811亿元，对应PE为135、106、102倍。聚氨酯板块销量环比增7.7%，销售收入环比增11.3%，但MDI价差环比缩窄；石化板块业绩显著增长。

未来增长驱动因素包括新项目投产：2024年Q2投产20万吨/年POE项目，Q3投产48万吨/年柠檬醛项目，Q4投产丙烷脱氢项目，年底至2025年初启动乙烯项目；福建基地MDI和TDI产能扩能完成，强化市场地位。

风险包括产能投放延迟、下游需求放缓或产品价格下滑。分析师建议关注长期价值，向全球化工巨头迈进。

估值方面，PE、PB稳步下降，显示公司成长性和护城河。