20220830-国海证券-华熙生物-688363.SH-中报点评_营收保持强劲增长_布局合成生物前景广阔_5页_471kb

报告摘要

华熙生物（688363）发布2022年半年报，数据显示公司营收和净利润均保持强劲增长，同时积极布局合成生物领域，展现出良好的发展潜力。

业绩表现稳健：2022H1公司实现营收29.35亿元，同比增长51.6%；归母净利润4.73亿元，同比增长31.3%。2022Q2营收16.81亿元，同比增长44.9%；归母净利润2.73亿元，同比增长31.4%。
护肤品业务增长显著：2022H1护肤品业务收入21.27亿元，同比增长77.2%；毛利率达78.7%，同比增长0.02个百分点。
原料业务稳步发展：2022H1原料业务营收4.61亿元，同比增长11%；医药级透明质酸毛利率提升至87.1%。原料创新方面，依克多因、透明质酸弹性体收入增长超过50%。
医疗终端业务承压：2022H1医疗终端营收3亿元，同比下降4.5%。其中，骨科注射液产品“海力达”覆盖超5000家医院，实现收入增长21.7%。
盈利能力持续提升：2022Q2毛利率达77.7%，同比提升0.3个百分点；净利率单季度达16%，环比提升0.27个百分点。
合成生物布局深入：公司已推出口腔用HA和纺织用HA原料，完成高纯度麦角硫因、5-ALA等工艺验证，并完善透明质酸产品体系。胶原蛋白项目进入中试阶段，公斤级原料已制备，正推进量产规划。

公司整体表现良好，业绩增长稳健，护肤品业务增长显著，原料业务持续创新，医疗终端业务逐步恢复。同时，公司在合成生物领域的布局显示出较强的战略前瞻性。基于盈利预测和估值指标，维持“增持”评级。

行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300；
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300；
- 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅超过20%；
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
- 卖出：相对沪深300指数跌幅超过10%。