20250526-迈科期货-弱现实格局明确_钢材中期表现偏空_12页_1mb

钢材市场中期分析总结

核心内容概览

本报告由迈科期货投研服务中心张同撰写，发布于2025年5月26日，主要分析了钢材市场近期的表现及未来趋势，重点围绕供给、需求、库存、成本利润、价差及基差等方面展开。

主要观点

供给端

• 五大钢材产量：上周为872.44万吨，环比增长4.09%，螺纹产量增长4.95%，热卷产量下降6.3%。
• 供给格局：主流钢材供给处于相对低位，钢厂主动增产动力不足。非主流品种及钢坯产出较好，支撑整体供给稳定。

需求端

• 五大钢材表需：上周为904.56万吨，环比下降9.2%，螺纹表需下降13.16%，热卷表需下降16.47%。
• 需求趋势：需求端整体小幅回落，建材端（如螺纹）后市预期回落更为确定，板材端虽有韧性但增长点有限。六月进入淡季，高温和雨季将对建筑工地开工造成明显影响。

库存情况

• 五大钢材库存：上周为1398.54万吨，环比下降32.12%，处于历史同期绝对低位。
• 库销比：库销比趋于走平，反映需求偏弱。随着后续需求进一步走弱，库存可能由去库转为累库。

成本与利润

• 钢坯利润：唐山迁安普方坯汇总价格2930元/吨，完全成本价2844元/吨，平均盈利86元/吨。
• 利润支撑：原料端价格持续走弱，尤其是双焦价格，使得钢材成本下降，利润维持稳定，但钢材仍有下行空间。
• 电炉利润：电炉产出利润不佳，远月预期差导致期货端价格跌破谷电支撑。

价差分析

• 卷螺差：现货端维持在60-90元/吨，期货端跌至130元附近，反弹后企稳，但缺乏驱动因素。
• 品种间预期：板材和建材端后市预期均偏弱，导致卷螺差难以明显变化，后续大概率维持稳定。

基差分析

• 基差趋势：螺纹、热卷前期基差小幅走强后当前趋稳。
• 市场预期：弱现实、弱预期格局未显著变化，板材端实际需求可能对基差产生一定影响，但概率不大。

关键信息

• 中期观点：钢材市场中期表现偏空，逐步进入淡季，基本面持续弱势。
• 螺纹主力合约：预计或跌破3000元支撑，价格区间为2950-3030元。
• 热卷主力合约：价格区间为3080-3160元。
• 关注事件：中美贸易谈判进展、淡季政策推动。

市场展望

• 钢材市场整体面临供给稳定、需求回落的格局，库存虽持续去化但后续可能转向累积。
• 钢坯利润维持较好，但电炉利润不佳，显示市场结构分化。
• 螺纹和热卷均面临淡季和出口不确定性带来的压力，价格承压明显。
• 品种间价差及基差均缺乏显著驱动，市场情绪偏谨慎。

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，投资者应谨慎决策。
• 报告版权归属迈科期货股份有限公司，未经许可不得擅自使用或传播。

投资者信息

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