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大越期货投资咨询部胡毓秀发布的玻璃早报（2025-5-26）内容总结如下：

一、市场综述

1. 基本面：玻璃生产利润处于低位，行业冷修频次增加，全国浮法玻璃生产线开工223条，开工率75.34%，产量及产能均降至历史同期最低水平。深加工订单不足往年同期，终端需求偏弱，玻璃厂库重回累积。整体偏空。
2. 基差：河北沙河大板现货价1084元/吨，FG2509合约收盘价1000元/吨，基差84元，期货贴水现货。
3. 库存：全国浮法玻璃企业库存677690万重量箱，环比下降0.46%，但库存在5年均值上方运行。
4. 盘面：价格运行于20日线下方，20日线持续向下。
5. 主力持仓：净空持仓，空头增仓。
6. 预期：短期内玻璃价格或维持低位震荡偏弱态势。

二、影响因素
利多因素：

• 生产利润负反馈显著，玻璃产量持续下降至历史低位。
• 中美关税谈判取得阶段性进展。

利空因素：

• 房地产终端需求仍疲软，深加工订单数量处于历史同期低位。
• 下游加工厂资金回款不乐观，贸易商及加工厂持谨慎态度，以消化原片库存为主。

三、主要逻辑与风险点
主要逻辑：
玻璃供给收缩至同期较低水平，叠加季节性旺季预期，现货价格上涨，下游阶段性补库推动厂库去化，短期或低位震荡偏强。

风险点：

• 行业复产速度加快。
• 宏观经济及房地产政策出台不及预期，可能压制需求端表现。

四、行情数据
期货行情：

• FG2509合约收盘价1000元/吨，环比下跌17.7%。
• 主力基差84元/吨，环比上涨44.83%。
  现货行情：
• 沙河5mm白玻大板现货价1084元/吨，较前一日上涨8元/吨。
• 数据来源：Wind、钢联。

五、基本面分析

1. 成本端：煤炭产线盈利回升，天然气产线亏损收窄，石油焦产线利润转负。
2. 供给：全国浮法玻璃日熔量1567万吨，产能处于历史同期最低水平。
3. 需求：2025年2月表观消费量43143万吨，同比下滑；房屋销售、新开工及竣工面积数据均显示需求疲软。
4. 库存：库存总量677690万重量箱，处于5年均值上方，但环比小幅下降。
5. 供需平衡：供给收缩与需求疲软形成矛盾，库存压力仍存。

六、免责声明
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