20240715-群益证券-锦江酒店-600754.SH-营运优化_2Q好于预期_3页_462kb

锦江酒店公司分析报告摘要

核心数据：

• 股价与目标价： 当前A股股价为2298元，目标价为27元，相对较强（12个月涨势区间5037元/2101元），当前PE估值19倍，机构持股比例高。
• 二级市场表现： 营运状况优化，2024年Q2业绩表现好于业界预期。目标“买进”评级，推荐上涨空间。

业绩概要：

• Q2表现： 公司宣布2024年上半年净利润达8-85亿元，同比增长53%-256%，扣非后净利润亦有显著良好表现，高于市场预期。Q2净利润预计61-66亿元，增幅60%-73%，扣非后净赚31-34亿元，涨幅达94%-201%。
• 业绩驱动因素： 多项因素协同作用：关闭部分低效资产（带动大幅税前收益）；旅游旺季国内需求旺盛（如五一小长假和端午期间人次显著增长）；强化直销模式、直营门店改造与产品渠道优化，提升了RevPAR超行业水平；组织架构调整提高内部运营效率。

未来前景与建议：

• 三季度与全年表现： 预计第三季迎来旺季，房价与入住率将好转。2024-2026年，公司盈利能力持续放大，上调当年净利润预测至132亿元（原12亿元），2025、2026年预计继续增长，分别对应18倍与16倍PE，继续维持“买进”议评级。
• 风险提示： 海外业务减亏进度存在不确定性，旺季表现若不及预期。

其他分析：

• 结构与效率优化： 公司推进内部品牌整合、会员体系建设，提升整体反应与运营效能。
• 海外业务调整与投资： 增资并优化资产结构，降低亏损，初步成效显现。

行业地位与估值： 锦江酒店为中国领先的服务型连锁酒店企业，行业结构升级，市场估值与基本面配合，维持“买进”观点。