20180703-华创证券-私募周报_金刺猬投资观点-2018年第26周_20页_1mb

私募周报（20180625-20180629）总结

核心内容概览

本周私募周报聚焦2018年第26周的A股及全球市场表现，结合私募机构的周观点与月观点，分析市场趋势、行业动向、策略调整及外部风险因素。整体市场受多重利空消息影响持续下探，但政策边际宽松与市场情绪改善推动反弹，市场进入震荡寻底阶段。

上周市场表现

• 主要指数走势：上证50周下跌 $4.02%$，沪深300下跌 $2.71%$，创业板指上涨 $3.68%$，中证500上涨 $1.11%$，恒生指数与道琼斯指数均下跌。
• A股整体表现：A股涨跌中位数为 $2.26%$，上涨股票占比达 $73%$，市场情绪有所改善。
• 申万一级行业：计算机、国防军工、电子和通信板块领涨，房地产、钢铁、建材、银行等板块领跌。
• 申万风格指数：次新股指数上涨 $4.63%$，高市盈率指数上涨 $3.16%$，亏损股指数上涨 $1.66%$，绩优股指数下跌 $2.18%$。
• 债券市场：7天质押式回购加权利率上行 $66.51\mathrm{BP}$ 至 $3.5843%$，10年期国债收益率下行 $8.48\mathrm{BP}$ 至 $3.4756%$，国开债收益率下行 $4.48\mathrm{BP}$ 至 $4.2542%$。
• 商品市场：南华商品指数周上涨 $2.11%$，其中原油大涨 $7.80%$，螺纹钢上涨 $1.25%$，铜小幅下跌 $0.40%$，橡胶大跌 $9.38%$。

私募机构周观点

股票策略

• 名禹资产：货币政策边际改善推动市场超跌反弹，反弹节奏一波三折，关注中报超预期、流动性改善及贸易战影响小的标的，短期成长股优于蓝筹股，关注TMT和军工板块，中期重视消费属性行业。
• 泓信投资：政策扰动导致市场分化，央行流动性改善带来反弹，但外部风险未出清，市场短期维持震荡。关注工业互联网、半导体等板块，同时关注消费板块的结构性机会。
• 翼虎投资：市场底部初现，关注科技、医药、大消费板块，尤其是业绩稳健、估值合理的公司。同时指出港股估值较低，可关注盈利提升的优质公司。

CTA策略

• 双隆投资：A股受风险压制，关注利率债与短久期高等级信用债，商品期货表现分化，需警惕贸易战对有色金属与黑色产业链的影响。

私募机构月观点

股票策略

• 少数派投资：市场情绪低迷，但政策信号释放积极，A股处于历史低位，具备配置价值。坚持“别人恐惧我贪婪”的投资理念，坚定持有低估值大蓝筹。
• 易同投资：A股进入“至暗时刻”，但十年周期看处于大熊市后期，应把握波动，关注中报超预期、估值合理的行业。
• 名禹资产：6月A股创年内最大跌幅，但市场仍有反弹需求，短期成长股优于蓝筹股，关注TMT、军工及消费属性行业。
• 世诚投资：A股估值处于历史低位，但业绩仍属健康，下半年市场中枢将保持“轮动+震荡”格局，需关注业绩与估值的双重支撑。

CTA策略

• 双隆投资：商品市场整体趋弱，受贸易摩擦与国内政策影响较大，需关注利率债与信用债，警惕市场波动。

关键信息与策略建议

• 市场情绪：上周市场情绪有所改善，但整体仍处于调整阶段，投资者情绪偏谨慎。
• 流动性改善：央行货币政策边际宽松，流动性改善推动市场反弹，但反弹高度受限于股权质押、贸易战与人民币贬值。
• 行业表现：计算机、军工、电子、通信等成长板块表现优于蓝筹股，消费板块具备防御性。
• 商品趋势：原油表现强势，有色金属与黑色产业链承压，农产品波动较大。
• 风险因素：贸易战升级、人民币贬值、股权质押问题、信用债风险等仍是市场主要制约因素。

量化与市场观察

• 量化策略：Alpha策略结束回撤，周收益达 $3.57%$，中证500指数增强组合反弹明显，市场情绪改善。
• 情绪检测指标：市场处于年度低点，投资者应关注波动，寻找被低估的优质资产。
• 融资融券：融资余额趋于平缓，市场底部或已形成，未来有望反弹。

总结

2018年第26周A股市场在多重利空影响下继续探底，但政策边际宽松与市场情绪改善推动反弹。成长股表现优于蓝筹股，科技、医药、大消费板块成为关注重点。商品市场表现分化，原油与铁矿石上涨，但橡胶与铜下跌。私募机构普遍认为，市场短期震荡，中期仍需关注政策与基本面变化，尤其是中报行情与贸易战走向。市场估值处于低位，具备配置价值，但需警惕外部风险与流动性问题对反弹高度的制约。