20241027-国投证券-爱玛科技-603529.SH-受换标影响_Q3单季度收入下滑_6页_640kb

爱玛科技公司发布2024年三季报显示，前三季度收入同比增长0.5%，归母净利润下降3%。但Q3单季度收入下滑5.1%，归母净利润大跌90%。交易数据方面，前三季度总市值约308亿元，市场估值出现波动。

分析师认为，收入放缓主要受电动自行车新国标换标政策影响，使渠道谨慎提货。新国标在安全性能、防篡改等要求提升，产品变动大。此外，消费者对后续政府补贴政策的预期，也抑制了采购行为。毛利率提升0.7个百分点至16%，但公司销售、管理及研发费用上升，使净利率同比下降0.4个百分点，接近8.8%。

尽管Q3经营活动现金流净额同比减少104亿元，但前三季度整体呈正增长。长期分析指出，新国标门槛提升将使头部企业抢占更多市场。预计公司2024-2026年EPS分别为2.19元、2.72元、3.14元，维持买入评级，上调6个月目标价至435.2元。

风险方面，需注意竞争加剧或补贴延期，可能影响预期收益。行业数据表明，电动两轮车需求仍在扩张，爱玛凭借品牌、产品与供应链优势，有望提升市场份额，利润持续恢复。

报告主要数据来源于Wind资讯及公司财报，由国投证券研究中心整理提供。