20161226-申万宏源-有色金属一周回顾_工业品反弹已结束_关注黄金_新能源_16页_985kb

2016年12月26日有色金属行业分析总结

核心内容

市场表现

• 上周有色金属（申万）下跌1.43%，跑输沪深300指数0.28个百分点。
• 2016年有色金属指数下跌5.84%，跑赢沪深300指数5.51个百分点。
• 上周股市整体表现疲软，有色金属板块跌幅居前。

投资建议

• 工业品反弹结束：考虑到国内债市引发的流动性风险及商品进入需求淡季，建议减持强周期的基本金属个股。
• 黄金：当前处于市场预期最低点，美联储加息预期强烈，但美国利率上升空间有限，预计黄金价格将出现逆转，建议底部左侧逐步配置黄金。
• 新能源：2017年为新能源汽车大年，终端需求增速预计超过50%，上游原材料受益，推荐关注华友钴业和赣锋锂业。

主要观点

市场动态

• 美国经济数据好转：美国三季度GDP终值3.5%，好于预期；11月耐用品订单初值环比萎缩4.6%，但仍好于预期。
• 中国铁路货运量增长：11月同比增长13.9%，但前11个月累计货运量同比下降1.8%。
• 债市波动：中国10年期国债期货创纪录最高涨幅，显示债市恐慌退潮。

基本金属走势

• LME基本金属普跌：铜、铅、锌、锡、镍均下跌，跌幅分别为2.95%、7.66%、5.60%、0.61%、6.80%。
• 铝上涨：LME三月期铝上涨0.12%。
• 沪铜库存下降：沪铜库存报13.4万吨，环比下降6.70%。

小金属交易

• 钨系产品小幅上涨：钨原料价格上涨，下游厂商补仓难度加大。
• 稀土市场：国储成功中标，轻稀土（镧、铈）向好，中重稀土（钆、钬）坚挺。
• 锑市交易活跃：报价坚挺，市场被进一步看好。
• 钼市场：价格维稳，市场活跃度有所增加。

关键信息

个股表现

• 涨幅前五：焦作万方（11.36%）、利源精制（9.19%）、常铝股份（6.21%）、中钢天源（5.42%）、中钢国际（5.24%）。
• 跌幅前五：中金岭南（-8.77%）、驰宏锌锗（-7.48%）、广晟有色（-6.88%）、金瑞科技（-6.46%）、天齐锂业（-5.34%）。

行业展望

• 黄金股：吸引力不如2016年启动之前，推荐山东黄金。
• 新能源汽车：2017年仍为大年，行业终端需求增速超过50%，建议关注氢氧化锂（赣锋锂业）和钴（华友钴业）。
• 明泰铝业：因高铁业务进入回报期，建议关注，预计2016-2017年净利润（保守）2.6/3.6亿元。

市场情绪

• 股市整体调整：沪深两市均小幅低开，市场观望情绪浓厚。
• 板块分化：权重股表现分化，创业板逆势走强，但整体市场热点乏善可陈。

附图与数据

价格走势

• 基本金属价格走势：LME三月期铜、铅、锌、锡、镍、黄金均下跌，铝上涨。
• 贵金属、小金属价格走势：黄金、白银价格下跌，锑、钨等小金属价格小幅上涨。

库存变化

• 铜库存：LME库存增加，沪铜库存下降。
• 铝库存：LME库存增加，沪铝库存增加。
• 锌库存：LME库存减少，沪锌库存减少。
• 铅库存：LME库存增加，沪铅库存增加。
• 镍库存：LME库存增加，沪镍库存增加。
• 锡库存：LME库存增加，沪锡库存增加。

投资评级说明

证券投资评级

• 买入：相对强于市场表现20%以上；
• 增持：相对强于市场表现5%~20%；
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
• 减持：相对弱于市场表现5%以下。

行业投资评级

• 看好：行业超越整体市场表现；
• 中性：行业与整体市场表现基本持平；
• 看淡：行业弱于整体市场表现。

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