20161226-东北证券-食品饮料行业动态报告_酒企集体出台措施_力保白酒市场价格_11页_985kb

食品饮料行业分析总结（2016-12-26）

核心内容概述

本报告主要分析了2016年12月食品饮料行业的市场表现、价格趋势及投资机会。报告指出，尽管整体板块表现不佳，但部分子行业如白酒、乳制品和烘焙食品仍展现出积极的发展态势。同时，行业面临宏观经济下行和食品安全事件等风险。

主要观点

• 原奶价格走势：恒天然12月第二次拍卖价出炉，GDT价格指数由1083小幅下滑至1076，全脂奶粉价格下降0.8%至3568美元/吨，脱脂奶粉价格保持不变。这是继10月4日以来首次出现环比下滑，但原奶价格整体仍处于上升通道。

• 白酒市场：五粮液、泸州老窖、西凤等酒企明确传达出保价目标，预计后续会有更多酒企跟进，推动白酒价格上涨。白酒龙头终端价总体保持平稳，部分产品价格略有波动。

• 乳制品市场：国家食药监总局要求婴幼儿配方乳粉标签规范化，禁止使用“益智、母乳化”等宣传用语，影响市场格局。进口奶价格高于国内生鲜乳价格，显示原奶价格仍有上涨空间。

• 行业投资建议：2017年重点推荐“休闲食品+互联网”等新兴消费领域，以及白酒企业国改和并购重组机会。最看好的三个子行业为乳制品、白酒和烘焙。

• 公司评级：贝因美、贵州茅台、五粮液、泸州老窖等公司获得“买入”或“增持”评级，预计未来业绩增长潜力较大。

关键信息

市场回顾

• 整体市场表现：本周上证综指上涨-0.41%，沪深300上涨-1.15%，食品饮料板块上涨-2.02%，跑输大盘。
• 子行业表现：
  • 白酒：-2.42%
  • 啤酒：-0.20%
  • 其它酒类：-1.48%
  • 软饮料：-2.43%
  • 葡萄酒：-2.91%
  • 黄酒：-1.05%
  • 肉制品：-2.33%
  • 调味发酵品：-1.64%
  • 乳品：-1.08%
  • 食品综合：-2.73%

数据跟踪

• 白酒价格：飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1099元、829元、457元、349元、439元，价格波动较小。
• 奶价：生鲜乳主产区平均价为3.52元/千克，同比微降0.90%。
• 猪价：活猪价格同比上涨4.4%，仔猪价格同比上涨31.6%，猪肉价格同比上涨5.3%。

重点公司盈利预测与估值

行业要闻

• 五粮液与四川中烟合作：发布跨界合作新品“宽窄.五粮浓香”，计划进一步开发跨界产品。
• 国美酒业与正和岛合作：达成战略合作伙伴关系，推动管理资源整合与商业合作。
• 茅台酒销售计划：公布2017年基酒产量和茅台酒销量计划，提升市场投放量。
• 杜康酒调价：收缩市场渠道政策，确保终端利润。
• 张裕A投资协议：与农发基金合作，进行增资以降低资金成本。

重要研报

• 年度策略报告：2017年重点推荐乳制品、白酒和烘焙行业，认为中高端白酒市场复苏，乳制品市场集中度提升，烘焙食品增长空间大。
• 公司动态点评：
  • 桃李面包：前三季度收入增长28.93%，净利润增长30.34%，预计未来三年持续高增长。
  • 千禾味业：业绩符合预期，积极拓展全国市场。
  • 沱牌舍得：业绩高速增长，改革初显成效。
  • 今世缘：估值低，业绩稳定，推进“婚庆+”战略。
  • 中炬高新：调味品业务估值低，机制变革后业绩有望释放。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响消费者购买力和行业整体表现。
• 食品安全事件：可能对行业信誉和市场需求造成冲击。

大事提醒

• 伊利股份：2016年12月26日召开股东大会。
• 中基健康、广泽股份、万福生科：12月27日-28日召开股东大会，进行投票和登记。
• 桂发祥：12月29日召开股东大会，进行会议登记和投票。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场平均收益。

分析师信息

• 李强：东北证券食品饮料行业分析师，西南财经大学金融学硕士。
• 陈鹏：东北证券食品饮料行业分析师，武汉大学金融学硕士。
• 齐欢：东北证券食品饮料行业研究助理，上海交通大学金融硕士。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作，仅向客户发布。
• 信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容和意见反映发布当日判断，不保证不变。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 东北证券及其关联机构可能持有相关公司证券头寸并进行交易，也可能提供相关服务。