20211105-世纪证券-行业比较月度策略报告_周期品价格回调_成长整体由跌转涨_51页_4mb

报告摘要

策略研究总结

核心内容

2021年10月，市场整体呈现周期品价格回调、成长板块由跌转涨的趋势。主要指数中，成长风格表现突出，涨幅达5.7%，而周期和消费板块则整体下跌。分析师刘雷指出，当前经济增速有所放缓，政策导向对行业产生重要影响，尤其在碳中和背景下，传统高耗能行业面临产能调整压力，而新能源和科技类行业则具备长期增长潜力。

主要观点

宏观经济趋势

经济增长放缓：前三季度GDP同比增长9.8%，其中三季度增速降至4.9%，主因投资疲弱。
制造业拖累：9月制造业工业增加值增速仅为2.4%，PMI连续两月低于荣枯线。
PPI上涨，CPI稳定：9月PPI同比上涨10.7%，CPI总体稳定，但食品价格有所下降。

周期行业表现

整体回调：10月周期行业整体下跌，但乘用车和汽车零部件反弹明显，分别上涨21%和14%。
能源行业：动力煤价格因政策干预大幅下跌，原油价格则因供给增加而上涨。
原材料行业：化工行业整体反弹，锂电化学品、轮胎等保持上涨；钢铁、焦炭等价格下跌，有色金属铜涨铝跌，黄金价格上涨。
机械行业：投资增速放缓，工程机械销量持续下降，但锂电、光伏设备等子行业反弹。

消费行业表现

整体回调：消费板块处于估值消化阶段，酒类、食品饮料等子行业表现分化。
酒类：前三季度利润总额增速为21%，但9月价格略有回调。
食品饮料：增收不增利，但部分子行业如畜牧业表现较好，10月上涨6%。
生物医药：行业景气度高，但政策影响明显，化学制药下跌，中药生产上涨。

成长行业表现

新能源主题景气度延续：光伏产品普涨，新能源汽车销量持续向好。
消费电子与半导体：手机出货量下降，半导体原材料价格上涨，但设备出货情况改善。
TMT行业：计算机通讯电子行业表现强劲，软件业务收入同比增长21%。

关键信息

市场回顾

涨幅靠前行业：电气设备（57%）、采掘业（39%）、有色金属（38%）等。
跌幅靠前行业：家用电器（-25%）、非银金融（-22%）等。
10月市场风格：成长股涨幅3%，周期股跌幅2%，消费与金融小幅下跌。

政策影响

碳中和政策：国务院出台碳中和工作意见，强调低碳转型中的风险防范，明确碳达峰、碳中和目标。
能源政策：发改委加强煤炭保供，干预煤炭价格，推动绿色低碳发展。

行业动态

动力煤：期货价格下跌53%，现货价格下跌27%，保供政策见效。
原油：国际油价持续上涨，国内产量略有提升，加工量下降。
化工行业：部分子行业如磷肥及磷化工、锂电化学品涨幅显著。
钢铁行业：原材料价格下跌，钢铁各品种价格下降，产能利用率稳定。
有色金属：铜价上涨，铝价下跌，黄金上涨。
建材行业：水泥价格上涨，玻璃价格下跌。
机械行业：投资增速放缓，工程机械销量继续下降，但光伏、锂电设备等子行业反弹。

行业比较策略研判

关注成长属性周期股：在政策压力下，大宗商品价格回调，建议关注光伏、半导体、锂电等成长相关材料及设备。
消费品提价机会：食品、畜牧业等可选消费行业表现较好，关注提价带来的业绩增长。
新能源长期趋势：新能源汽车销量持续向好，但需注意企业业绩不及预期的风险。
政策导向投资：碳中和政策推动绿色转型，关注低碳、环保相关行业。

数据概览

指数/行业	10月涨跌幅 (%)	与上月对比 (%)
全A指数	1.9	-
沪深300	1.5	-
中证1000	2.6	-
创业板指数	5.5	-
科创50	3.7	-
周期	0.5	-
消费	0.0	-
成长	5.7	-
金融	-1.2	-

风险提示

新冠疫情反复风险
经济表现超预期
产业政策风险

图表目录（摘要）

Figure 1：年初至今申万一级行业涨跌幅
Figure 2：10月与上月申万一级行业涨跌幅对比
Figure 3：中信风格指数涨跌幅对比
Figure 4：我国经济增长情况
Figure 5：经济增长三驾马车贡献
Figure 6：工业增加值与工业利润增速
Figure 7：三大门类工业增加值
Figure 8：统计局 PMI 指数
Figure 9：PMI 细分指数
Figure 10：主要行业工业增加值累计同比与当月同比
Figure 11：主要行业工业利润总额与累计同比
Figure 12：CPI与PPI历史走势
Figure 13：CPI指数
Figure 14：PPI细分指数
Figure 15：主要行业 PPI 的同比
Figure 16：年初至今周期股行业涨跌幅
Figure 17：10月与上月周期行业涨跌幅对比
Figure 18：国务院碳中和工作意见目标
Figure 19：动力煤国内与国际价格
Figure 20：动力煤价格与行业指数走势
Figure 21：我国原煤产量
Figure 22：秦皇岛动力煤平仓价
Figure 23：火电发电量
Figure 24：原油国际价格
Figure 25：主要原油生产国原油产量
Figure 26：我国成品油消费量
Figure 27：我国原油产量
Figure 28：我国原油加工量
Figure 29：年初至今化工子行业涨跌幅
Figure 30：10月与上月化工子行业涨跌幅对比
Figure 31：化工行业PPI
Figure 32：丁二烯与天然橡胶价格
Figure 33：化肥价格
Figure 34：PP、PE价格
Figure 35：PVC价格
Figure 36：MDI价格
Figure 37：钛白粉价格
Figure 38：烧碱纯碱价格
Figure 39：主要化学纤维价格
Figure 40：黄磷价格
Figure 41：焦煤焦炭价格走势
Figure 42：铁矿石与螺纹钢期货价格
Figure 43：钢铁行业指数走势
Figure 44：唐山钢铁产能利用率
Figure 45：高炉开工率
Figure 46：LME铜价
Figure 47：我国铜价与行业指数
Figure 48：电解铝产量
Figure 49：铝期货价格与库存
Figure 50：黄金价格
Figure 51：黄金期货价格与美国债收益率
Figure 52：水泥价格
Figure 53：水泥产能
Figure 54：浮法平板玻璃价格
Figure 55：浮法平板玻璃开工率
Figure 56：年初至今机械子行业涨跌幅
Figure 57：10月与上月机械子行业涨跌幅对比
Figure 58：固定资产投资完成额
Figure 59：制造业投资增速
Figure 60：制造、信息技术、房地产投资完成额累计同比
Figure 61：房地产开发投资额
Figure 62：挖掘机、装载机、起重机产量月度同比
Figure 63：挖掘机、装载机、推土机销量月度同比
Figure 64：2019-2021年液压挖掘机销量
Figure 65：液压挖掘机销量
Figure 66：年初至今消费行业涨跌幅
Figure 67：10月与上月消费行业涨跌幅对比
Figure 68：社会消费品零售总额同比
Figure 69：2017-2021年社会消费品零售总额
Figure 70：限额以上企业社会消费品零售总额同比
Figure 71：居民可支配收入
Figure 72：今年主要食品饮料子行业涨跌情况
Figure 73：食品饮料行业历年涨跌幅
Figure 74：酒饮料茶制造行业营业收入
Figure 75：酒饮料茶制造行业利润总额
Figure 76：白酒产量
Figure 77：不同档次白酒平均价格
Figure 78：我国粮油食品零售额
Figure 79：食品制造行业利润总额
Figure 80：生鲜乳价格
Figure 81：乳制品产量
Figure 82：农副食品加工业营业收入
Figure 83：农副食品加工业利润总额
Figure 84：生猪价格
Figure 85：批发猪肉价格
Figure 86：猪仔价格
Figure 87：猪饲料价格
Figure 88：猪粮比
Figure 89：自繁自养生猪利润
Figure 90：今年主要医药子行业涨跌情况
Figure 91：医药行业历年涨跌幅
Figure 92：医药制造业营业收入
Figure 93：医药制造业利润总额
Figure 94：今年主要家电行业涨跌情况
Figure 95：家电行业历年涨跌幅
Figure 96：家用电气和音响器材零售额
Figure 97：家用电器出口情况
Figure 98：年初至今成长股行业涨跌幅
Figure 99：10月与上月成长性行业涨跌幅对比
Figure 100：年初至今TMT各子行业涨跌幅
Figure 101：10月与上月TMT子行业涨跌幅对比
Figure 102：计算机通讯电子行业利润总额
Figure 103：计算机通讯电子行业营业收入
Figure 104：半导体指数
Figure 105：我国集成电路生产情况
Figure 106：集成电路进口情况
Figure 107：全球半导体销售情况
Figure 108：DXI指数
Figure 109：主流DRAM价格
Figure 110：主流NAND价格
Figure 111：硅料价格
Figure 112：半导体设备出货情况
Figure 113：我国半导体设备进口情况
Figure 114：我国手机出货情况
Figure 115：智能手机出货情况
Figure 116：电子计算机整机产量
Figure 117：微型电子计算机产量
Figure 118：2018-2021年月度软件业务收入
Figure 119：软件业务收入
Figure 120：光伏电池产量情况
Figure 121：光伏各产品价格指数
Figure 122：汽车行业利润总额
Figure 123：汽车行业营业收入
Figure 124：汽车销量
Figure 125：新能源汽车销量
Figure 126：动力电池产量
Figure 127：三元材料和磷酸铁锂电池产量
Figure 128：电解液价格
Figure 129：正负极材料价格

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