> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美国中期选举年，特朗普政府政策前瞻与投资策略总结 ## 核心结论 2026年美国中期选举将于11月3日举行，涵盖众议院435个选区和参议院35个席位。特朗普政府可能在经济和医疗政策上发力，以争取选民支持。同时，民主党需重塑年轻人信心，尤其是通过经济和医疗议题来动员选民。美国年轻人的投票率将是影响选举结果的关键变量。在政策层面，特朗普可能更关注民生领域，如医疗、住房、能源等，而关税政策或将趋于缓和。投资方面，建议关注黄金、拉美地区、电网设备及基本金属等板块。 --- ## 摘要内容 - **中期选举背景**：2026年11月3日举行，影响美国政治格局。 - **选民关注重点**：年轻人关注通胀、医疗和住房问题，是影响选举结果的重要因素。 - **特朗普政策方向**：更倾向于民生议题，如医疗、住房、能源，而非继续强化关税。 - **民主党挑战**：需有效动员年轻人，否则可能失去选民优势。 - **投资建议**：关注黄金、拉美地区、电网设备、基本金属和战略金属。 --- ## 一、选举议程：特朗普发力经济和医疗政策，民主党需重塑年轻人信心 - **特朗普策略**：聚焦经济和医疗政策，以争取选民支持。 - **民主党挑战**：需重新吸引年轻选民，以应对共和党在青年群体中的优势。 - **选民情绪**：美国民众普遍对两党不满，且对民主党失望程度更高。 - **关键变量**：年轻人投票率将直接影响选举结果。 - **历史趋势**：特朗普曾因吸引年轻选民而获胜，但目前年轻人重新左倾，支持民主党。 --- ## 二、政策前瞻：聚焦医疗、住房、能源等民生议题 ### 2.1 关税政策：趋于缓和，部分行业面临风险 - **当前税率**：13.7%，可能在选举前有所调整。 - **重点行业**：多晶硅、风力涡轮机和无人机面临加税风险。 - **分类讨论**： - 药品：调查逾期，维持现状概率较高。 - 半导体：可能分阶段加税，4月前观察谈判进展。 - 商用飞机：调查逾期，维持现状概率较高。 - 医疗用品、机器人/工业机械、关键矿产：需分阶段落地，2027年后生效。 ### 2.2 医疗政策：延续“美国优先、市场导向”逻辑 - **MFN政策**：要求药企将美国价格与国际市场价格挂钩，短期内对部分药品价格有影响。 - **《伟大健康保险计划》**：选举年通过概率较低，可能通过和解法案分步实施。 - **重点改革领域**：医疗保险补贴、药品价格、PBM改革。 ### 2.3 住房政策：调控需求，难以解决供给侧矛盾 - **现状**：年轻人购房困难，首次购房者比例下降。 - **特朗普政策**：包括限制机构投资者购房、推动MBS购买以降低利率。 - **潜在政策**：允许401(k)提取资金用于购房、推行50年期抵押贷款。 - **核心问题**：实际收入低与住房供应紧张，政策未触及根本。 ### 2.4 能源政策：施压科技巨头解决供电问题 - **电力问题**：数据中心增长导致电力需求激增，电价上涨引发民众不满。 - **特朗普举措**：呼吁紧急电力拍卖，推动大型发电厂建设。 - **科技巨头承诺**：自行建设或购买数据中心所需电力。 - **能源战略**：推行“能源主导”战略，但市场基本面仍推动能源转型。 --- ## 三、投资策略：在政策旋涡中顺应时代潮流 ### 3.1 关注贵金属与拉美地区 - **黄金**：若特朗普采取非常规政策，黄金价格可能上涨或高位震荡。 - **拉美地区**：在关键矿产、基建和新能源方面潜力巨大，铜、锂、银等资源丰富，是长期增长机遇。 ### 3.2 关注电网设备与工程主题 - **电力供应瓶颈**：数据中心需求激增，电网设备成为缓解瓶颈的核心。 - **投资逻辑**：关注输配电资本开支落地与设备订单交付，而非电价波动。 - **关键因素**：美国电网存量资产接近生命周期终点，需更新。 ### 3.3 关注基本金属和战略金属 - **地缘冲突影响**：战略储备可能上升，利好基本金属和战略金属。 - **推荐金属**：铜、锂、铝等，受益于AI和储能需求，铜矿短缺制约产量。 --- ## 四、风险提示 - **地缘政治冲突升级**：可能扰动大宗商品供应，引发价格波动。 - **全球经济复苏不及预期**：美国政策滞后效应与劳动力短缺可能抑制复苏。 - **美联储政策转向**：若通胀反弹，可能提前加息，影响市场情绪。 --- ## 结论 特朗普政府在中期选举年更可能聚焦民生议题，而非继续推动高关税政策。年轻人的投票率将决定选举走向，而政策效果多为短期，中长期仍存不确定性。投资策略建议关注黄金、拉美地区、电网设备、基本金属及战略金属，以对冲政策与地缘风险。同时需警惕地缘冲突、经济复苏不及预期及美联储政策转向等风险。