> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年中期选举分析报告：选区战与市场表现 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年美国中期选举的选区重划趋势及其对选举结果的影响，同时结合全球宏观经济与资产市场表现，评估了选举对市场情绪和政策走向的潜在影响。 ## 主要观点 ### 选区战：特朗普的隐秘战线 - **选举现状**： - 特朗普支持率降至39%，低于其第一任期同期的45%。 - 民主党在国会支持率领先6.6个百分点，接近2018年“蓝色浪潮”前的水平。 - 众议院席位分布受选区边界影响，支持率不必然转化为席位。 - 参议院制度设计使其对全国民意反应较弱，胜负取决于改选州。 - **选区政治**： - 特朗普推动选区重划，已推进8个州修改选区，包括得州、佛罗里达等。 - 民主党在加州、犹他州等进行反击。 - 选区重划可能改变竞选态势，共和党可能新增16席，民主党约6席。 - 重划选区的三种策略：集中、稀释、加固。 - **结果展望**： - 基准情形为两院分立，民主党夺回众议院，共和党守住参议院。 - 民主党在摇摆席位中胜率超过56%，在加州等选区胜率已达80%以上。 - 共和党在参议院有较大优势，民主党需满足苛刻条件才能翻盘。 - 存在两类意外情形：共和党守住众议院或民主党同时拿下两院。 ## 关键信息 ### 选区重划的影响 - 得州、佛罗里达等州的选区重划可能使共和党获得额外席位。 - 密苏里州新地图面临公投废止风险，佛罗里达州新地图诉讼仍在进行。 - 民主党也在推进纽约州、佐治亚州选区重划。 ### 选举法案的潜在影响 - 《SAVE》法案可能影响少数族裔投票率，压缩其选民参与度。 - 若法案通过，将对年轻选民、低收入群体和部分少数族裔选民的投票效率产生负面影响。 ### 市场表现 - **地缘谈判再现积极信号，全球市场风险偏好上行**： - 标普500上涨0.65%。 - 10Y美债收益率下行7bp。 - 美元指数下跌至99.80，离岸人民币升至6.7641。 - 布油价格下跌6.2%至87.3美元/桶，COMEX金下跌2.6%，COMEX银下跌1.9%。 - **美国通胀数据**： - 5月核心CPI环比为0.2%，弱于预期0.3%。 - 5月PPI同比升至6.4%，但核心PPI环比0.4%，弱于市场预期0.5%。 - **欧央行加息**： - 6月加息25BP，下修经济预测，上修通胀预测。 - **资产市场**： - 发达市场股指多数上涨，新兴市场股指涨跌互现。 - 美国标普500行业多数上涨，通讯服务、能源下跌。 - 欧元区科技、必需消费、非必需消费上涨，能源、工业下跌。 - 恒生指数多数下跌，金融、必需性消费上涨。 - 10Y国债收益率多数下跌，美国、德国、法国、意大利下跌，英国略有上升。 - 新兴市场10Y国债收益率多数下跌，土耳其显著上升。 - **汇率变化**： - 美元指数下跌，欧元、英镑、日元、韩元等货币兑美元多数上涨。 - 人民币兑美元升值，离岸人民币升至6.7641，美元兑人民币下跌至6.7616。 - **大宗商品**： - 原油、贵金属、有色金属、黑色金属、农产品多数下跌。 - 布伦特原油下跌6.2%，WTI原油下跌6.3%。 - LME铜、铝、镍价格下跌，玻璃价格下跌2.3%。 - 生猪价格上涨3.1%，其他如焦煤、铁矿石价格下跌。 ## 风险提示 - 地缘政治冲突升级。 - 美国经济放缓超预期。 - 美联储超预期转“鹰”。 ## 结论 2026年中期选举的选区重划已成为共和党压缩劣势的重要手段，但民主党仍具备较高的胜选概率。同时，地缘谈判和通胀数据的改善为全球市场带来了积极信号，资产价格多数上涨，但需关注潜在的经济放缓和政策转向风险。