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比依股份(Q3)公司快报分析总结

本文为国投证券股份有限公司发布的小家电行业比依股份(603215SH)评级报告，主要分析要点如下：

公司业绩表现

2024年前三季度公司实现收入148亿元，同比增长175%；实现归母净利润10亿元，同比下降421%。三季度单季度收入增速达516%，归母净利润降幅为306%。

收入增长原因

三季度公司收入加速增长，出口加热类厨房小家电产品增长显著。主要受益于新客户产品落地和产能提升，包括飞利浦、苏泊尔等知名客户的全面投产。

盈利能力下滑分析

主要因毛利率下降7个百分点，影响归母净利率降幅达64%。主要原因为：空气炸锅基础款订单增长拉低整体毛利率；新品类开发尚处于毛利率提升过程。

经营现金流分析

三季度单季度经营性现金流净额同比下降约2亿元，主要由原材料采购增加所致。

投资建议

公司系小家电代工龙头，具备较强研发设计与供应链管理能力。评估预测2024-2026年每股收益分别为0.82元、0.93元和1.04元，维持“买入-A”评级，6个月目标价1800元（对应2024年22倍PE）。

风险提示

原材料价格大幅波动、汇率大幅波动等风险因素。