20130715-德邦证券-从余额宝碎片理财_看互联网金融商业模式_13页_1mb

互联网金融行业研究总结

核心内容

互联网金融作为新兴领域，自2012年起迅速发展，成为传统金融业的重要补充和挑战者。其核心在于通过互联网技术提升金融服务效率，拓展金融产品形态，同时引入更多市场参与者，推动行业创新与变革。主要商业模式包括理财式互联网金融、支付式互联网金融和融资平台型互联网金融，分别以余额宝、支付宝、拉卡拉、点名时间、融360等平台为代表。

主要观点

• 互联网金融将提升国有银行和金融机构的效率，同时为民间资本提供渗透机会，具有利国利民的潜力。
• 互联网金融企业通过细分市场切入，形成差异化竞争优势。
• 互联网金融的发展不仅改变金融产品的形态，还对传统金融模式和监管体系提出新的挑战。
• 支付业务、理财服务和融资平台是互联网金融的主要业务方向，分别对应不同的用户需求和市场机遇。

关键信息

一、行业变化与观点

• 互联网金融深度融合时代已来临：2012年被视为互联网金融元年，移动金融涵盖更广泛的应用场景，远超移动支付。
• 行业趋势：互联网企业如阿里巴巴、腾讯等正以多种方式进入金融领域，如网络信贷、信用支付、在线保险等。
• 监管与市场挑战：随着行业发展，监管逐步加强，同时传统金融机构也开始积极应对，市场竞争日益激烈。

二、互联网金融商业模式一览

1. 理财式互联网金融

• 特点：通过互联网提供金融服务与金融产品，用户资金可灵活用于消费和理财。
• 代表产品：余额宝
• 运作方式：将用户账户余额与货币基金连接，实现资金增值。
• 优势：收益高、操作便捷、资金流动性强。
• 潜在威胁：
  • 银行竞争威胁
  • 利率市场化威胁
  • 监管威胁
  • 收益率波动威胁

2. 支付式互联网金融

• 特点：提供支付服务，涵盖网上支付、银行卡收单、预付卡发行等。
• 代表企业：拉卡拉、支付宝
• 盈利模式：向收款方收取手续费，提供增值服务如广告收入。
• 潜在威胁：
  • 第三代身份证等替代品威胁
  • 服务连接问题威胁
  • 行业整合威胁

3. 融资平台型互联网金融

• 特点：作为金融中介，连接资金需求者与供给者。
• 细分类型：
  • 众筹类网站（如点名时间）：非股权、非债权回报，支持创意项目。
  • P2P型网站（如融360）：直接融资平台，提供贷款信息匹配。
• 潜在威胁：
  • 同业竞争威胁
  • 用户被深度绑定威胁（如京东供应链金融）

三、行业动态与要闻

• 7月12日：诺亚财富完成首只阿里小贷资产证券化资管项目募集，推动互联网金融规模扩大。
• 7月10日：央行发放27张第三方支付牌照，百度、新浪等企业加入支付市场，竞争加剧。
• 7月8日：华夏基金推出微信理财服务，财付通与国华人寿合作推出理财保险产品，丰富理财选择。
• 7月5日：国务院发布金融支持经济结构调整指导意见，鼓励信贷资产证券化，支持小微企业融资。
• 7月4日：财付通推出“理财宝”，为小投资者提供灵活、高收益的理财方式。
• 7月3日：P2P借贷信息有望纳入央行征信系统，提升行业信用透明度。
• 7月1日：余额宝上线，成为传统金融的“搅局者”，推动互联网金融发展。

投资评级

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