20210809-财信证券-医药生物行业月度报告_坚守高景气_关注高性价比个股_17页_1mb

报告摘要

医药生物行业月度报告总结

核心内容

2021年8月发布的医药生物行业月度报告指出，医药生物板块在7月整体表现不佳，涨幅为-10.40%，在申万28个一级行业中排名第23位，跑输沪深300、上证综指、深证成指、创业板指。截至2021年8月6日，医药生物板块的PE（TTM，整体法）均值为37.46倍，处于历史中等水平，相对于沪深300的溢价率为180.65%，相对于全部A股（非银行）的溢价率为59.80%。

主要观点

1. 创新药及产业链

政策影响：国家药品审评中心发布了《以临床价值为导向的抗肿瘤药物临床研发指导原则（征求意见稿）》，有助于优化创新药竞争格局，提高规范性和创新效率。
推荐个股：建议关注创新药龙头如恒瑞医药（600276.SH）、贝达药业（300558.SZ），以及CXO板块企业如药明康德（603259.SH）、凯莱英（002821.SZ）等。
行业前景：国内创新药研发投入持续增加，海外研发生产向国内转移，推动CXO板块保持高景气。

2. 医疗服务龙头

政策支持：国家政策鼓励社会办医，民营医疗服务机构不会像教育行业一样迎来强监管。
行业趋势：人口老龄化加剧医疗服务供需矛盾，民营专科连锁医院（如眼科、口腔）因自费性质具有较强政策免疫性。
推荐个股：建议关注爱尔眼科（300015.SZ）、通策医疗（600763.SH）等医疗服务龙头。

3. 药店及血制品细分领域龙头

药店增长：院外线下药品销售市场预计未来10年保持11%的复合增速，当前药店龙头企业估值处于历史低位，配置性价比高。
血制品前景：受益于进口替代、血浆站数量与采浆量增加、单吨血浆价值提升，血制品企业业绩有望高速增长。
推荐个股：益丰药房（603939.SH）、大参林（603233.SH）、天坛生物（600161.SH）等。

关键信息

市场回顾：2021年1-7月，医药生物板块涨幅为1.68%，在申万一级行业中排名14位；7月板块跌幅达-10.40%，行业整体表现不佳。
子行业表现：医疗服务、化学原料药、中药板块涨幅靠前，而化学制剂、医疗器械、医药商业跌幅较大。
个股表现：莱美药业（+57.59%）、延安必康（+55.15%）等个股涨幅显著，而百洋医药（-54.95%）、心脉医疗（-36.81%）等个股跌幅较大。
行业估值：医药生物板块PE位于自2011年以来的51.30%分位数，处于历史中等水平。
行业数据：
- 2021年1-6月，医药制造业营业收入同比增长28.00%，利润总额同比增长88.80%。
- 6月医药制造业营收同比增长29.63%，环比增长20.77%。
- 维生素价格在7月整体环比下降，抗生素价格环比持平，肝素出口均价环比增长9.20%。
行业新闻：
- 国家发展改革委等四部委提出建设30个左右国家中医药传承创新中心，推动中医药发展。
- CDE发布抗肿瘤药物临床研发指导原则，提升创新药临床开发要求。
- 生育政策放宽，有望提升辅助生殖、儿童用药等相关产业的景气度。
公司公告：
- 天坛生物（600161.SH）2021H1归母净利润同比增长19.64%，预计未来三年业绩持续增长。
- 药明康德（603259.SH）预计2021H1归母净利润同比增长53%-55%，给予“推荐”评级。
- 片仔癀（600436.SH）2021H1净利润同比增长28.85%，核心产品销售增长显著。
- 心脉医疗（688016.SH）预计2021H1归母净利润增长51%-56%，新产品销售增长明显。
- 九洲药业（603456.SH）预计2021H1归母净利润同比增长105%-120%，CDMO业务持续扩张。
- 欧普康视（300595.SZ）2021H1归母净利润同比增长100.09%，主营产品角膜塑形镜需求增长。
- 长春高新（000661.SZ）生长激素市场潜力大，公司产品销售规范。

风险提示

耗材、药品价格降幅超预期风险
创新药研发失败风险
行业政策风险
行业竞争加剧风险
新冠疫情反复风险

投资评级说明

股票投资评级：
- 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
- 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15%
- 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%
- 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上
行业投资评级：
- 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
- 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%
- 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上