20231101-国海证券-上海电影-601595.SH-2023Q3业绩符合预期_大IP开发战略持续推进_5页_420kb

业绩亮点
◼️ 2023Q3业绩符合预期，盈利能力修复显著，营收YoY+13210%，净利润YoY+67942%，毛利率净利率分别较2019Q3提升1173/611pct。
◼️ 电影大盘复苏，Q3票房220亿元，创影投历史新高，市占率居首。
◼️ “影院+”战略持续推进，拥有《中国奇谭》《葫芦兄弟》等60+IP运营权，IP变现及技术赋能成效初显（如京东大电影、衍生品合作）。

分析师观点与投资建议
◼️ 形成“发行+院线+高端影厅”全产业链布局，大IP开发打开新空间。
◼️ 维持“买入”评级，调整盈利预测：2023-2025年归母净利润预计155/217/320亿元，PE分别为5297/3771/2556倍。
◼️ 风险包括业绩不及预期、票房恢复力度、AI伦理及竞争风险。

盈利预测（2023E-2025E）

风险提示

• 业绩预测不及预期、票房恢复力度不足、核心人才流失、竞争加剧；
• 技术研发及IP开发进度不确定、政策风险、AI伦理与线下需求风险、估值波动。