20240428-开源证券-上海电影-601595.SH-公司信息更新报告_电影市场复苏与大IP开发业务有望继续驱动增长_4页_881kb

上海电影公司总结报告

近日，开源证券发布对上海电影公司（股票代码：601595SH）的研究报告，维持“买入”评级，并对2024-2026年的业绩进行预测。

公司2023年业绩显著改善，实现营业收入795亿元，同比增长85倍，归母净利润扭亏为盈达127亿元，扣非归母净利润达63亿元。2024年第一季度继续保持高增长，实现营业收入210亿元，同比增长182%，归母净利润46亿元，增长281%。业绩的提升主要得益于电影市场复苏、影院收入增加以及IP授权新业务的贡献。公司毛利率和净利率也显著提升，2024Q1毛利率为30.95%，净利率达21.90%。

分析师认为，随着电影市场持续复苏，上影元的战略转型将推动公司长期成长。“iNEW”战略的提出，旨在实现IP授权业务三年内GMV超百亿元，打造第二增长曲线。此外，公司拟派发给力的现金分红，在盈利前提下不低于归母净利润的40%。

估值方面，分析师预测公司2024年至2026年的营业收入分别为1109亿元、1331亿元、1520亿元，归母净利润分别为237亿元、345亿元、464亿元，当前股价对应的PE分别为57.4倍、39.5倍、29.4倍。尤其是在电影市场持续恢复与IP授权业务带动下，公司的盈利能力有望进一步增强。

报告同时指出，公司面临的风险包括电影市场复苏不及预期和IP授权业务增长乏力等。

尽管该报告提出了较乐观的预期，但由于公司业绩高度依赖外部市场环境的恢复，仍需关注市场变化对公司的长期影响。