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通航起飞 军工点睛 —— 新三板雷达专题报告

核心内容概述

本报告聚焦雷达行业的发展历程、全球市场特征、分类、市场需求预测及行业竞争格局，并对公司推荐进行分析，旨在为投资者提供有价值的参考信息。

雷达发展历程

雷达自20世纪初问世以来，经历了以下四个主要发展阶段：

• 早期雷达
• 二战期间雷达大发展
• 五六十年代期间
• 新技术条件推动雷达日新月异

全球雷达行业特征及增长预测

技术发展趋势

• 天线技术：相控阵雷达，通过电子控制波束方向，具备多目标、远距离、多功能、抗干扰、快反应、高可靠等优势。
• 成像技术：合成孔径雷达（SAR），通过算法获得目标成像，具有高分辨率成像能力。
• 波段拓展：毫米波雷达，具有波束窄、角分辨力高、隐蔽性好、抗干扰能力强等特性，同时具备穿透烟、尘、雨、雾的能力，适用于军事用途。

市场增长预测

• 全球军事雷达市场预计2020年将达到173亿美元，CAGR为7-8%。
• 中国CAGR为15%，增长潜力较大。

雷达分类

民用雷达市场

• 气象雷达：包括数字化天气雷达、多普勒天气雷达、风廓线雷达。
• 航管雷达：包括一次雷达（主动监视）和二次雷达（被动监视）。
• 通航雷达：主要用于通用航空领域，处于起飞阶段，未来将成为重点。

军用雷达市场

• 机载雷达：用于战斗机、预警机等。
• 舰载雷达：用于护卫舰、驱逐舰等。
• 防空雷达：用于防空体系，包括对地、对空监测。

雷达市场需求预测

民用雷达

• 气象雷达：需求相对稳定，2010年后进入平稳增长阶段。
• 航管雷达：未来五年预计新增约60个机场，需求增长相对平稳。
• 通航雷达：未来是重点，预计需求超100亿元。

军用雷达

• 机载雷达：预计未来五年市场需求为250-1250亿元人民币。
• 舰载雷达：预计市场需求为130-290亿元人民币。
• 防空雷达：预计市场需求为200-300亿元人民币，合计未来五年军用雷达市场将达到580-1840亿元人民币。

雷达行业竞争格局

公司推荐

中讯四方

• 行业地位：声波表龙头，最大客户为中电14所。
• 业务拓展：通过收购华远微电拓展民用市场，主要产品为声表面波滤波器、谐振器，未来将重点拓展手机市场。
• 市场前景：受益于雷达大发展，进口替代空间广阔。
• 财务表现：
  • 收入：2015年20,892.22万元，YOY增长50.15%
  • 毛利率：未明确，但整体增长显著
  • 市值：5.95亿元，PE为29.50倍

其他相关公司

• 七维航测：收入增长显著，YOY为18.36%
• 司南导航：净利润YOY增长73.11%
• 恒拓开源：收入波动较大，YOY为-84.61%

总结

本报告指出，雷达行业在全球范围内持续增长，尤其在军用领域，随着军费增长和新技术应用，市场空间广阔。中国作为新兴市场，增长潜力巨大，尤其是在通航雷达领域，未来将迎来快速发展。行业竞争格局中，以中国电子科技集团为主导的多家企业占据重要地位，中讯四方作为声波表龙头，有望充分受益于雷达行业的增长。