20230301-德邦证券-纳芯微-688052.SH-22年全年营收保持高增_公司平台化发展稳步推进_4页_300kb

纳芯微 (688052.SH) 买入评级总结

核心内容

纳芯微（688052.SH）是一家专注于模拟芯片设计与研发的公司，近年来在汽车电子、光伏、电力储能等高增长领域取得了显著进展。公司2022年全年实现营业收入16.7亿元，同比增长94.0%，归母净利润2.3亿元，同比增长4.2%。尽管盈利端受到股权激励计划的影响，扣非净利润同比大幅下降，但若剔除股份支付费用影响，公司2022年归母净利润仍同比增长84.8%，展现出较强的盈利能力。

公司积极布局汽车领域，产品线覆盖隔离栅极驱动、非隔离高低边驱动、车载马达驱动、车载照明驱动等多类芯片，并于2023年推出集成LIN总线物理层和小功率MOS管阵列的SoC芯片NSUC1610，进一步拓展产品布局，增强技术壁垒。

分析师陈海进认为，公司当前估值合理，预计2022-2024年收入分别为16.7/24.0/33.0亿元，归母净利润分别为2.3/3.6/7.2亿元，对应PE分别为133/85/43倍，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现：公司营收持续高增长，2022年实现营收16.7亿元，同比增长94.0%，但净利润增长受限于股权激励费用的摊销。
• 盈利能力：尽管净利润增长放缓，但若剔除股份支付费用，净利润增长显著，毛利率保持在50%以上，盈利能力稳健。
• 行业前景：公司聚焦新能源汽车领域，该领域仍处于导入期，未来渗透率与单车价值量有较大提升空间。
• 估值分析：公司当前PE估值为133倍，未来三年PE有望显著下降，投资价值凸显。
• 产品布局：公司产品线逐步向SoC芯片延伸，平台化发展稳步推进，有利于形成完整解决方案。

关键信息

财务数据概览

股票数据

投资评级说明

风险提示

• 研发不及预期风险
• 行业竞争加剧风险
• 下游需求不及预期风险

财务报表分析

现金流量表

资产负债表

分析师与研究助理简介

• 陈海进：电子行业首席分析师，6年以上研究经验，曾任职于民生证券、方正证券、中欧基金，南开大学国际经济研究所硕士。
• 徐巡：电子行业研究助理，上海交通大学经济学硕士，2年以上研究经验，曾任职于凯盛研究院，覆盖IC设计、半导体设备与制造等领域。

法律声明

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