20260408-中信证券-主动权益基金_成长风格基金组合超额显著_主动股混基金赎回压力缓解_2026年4月_3页_164kb

主动权益基金市场与组合跟踪总结（2026年4月）

核心内容概述

2026年3月，中国股市整体呈现“全面调整、中小盘和成长领跌”的弱势走势，市场风险偏好下降。在此背景下，各类风格基金均录得负收益，但医药主题基金表现相对占优。同时，主动股混基金在2月份出现净流入，市场情绪有所改善。

市场表现分析

• 整体市场：
  受海外地缘冲突升级与国内经济基本面修复信心边际减弱影响，3月市场整体承压。以中证500、中证1000、国证2000为代表的中小盘指数以及科创50等成长风格指数跌幅较大，分别下跌 $12%$ 、 $11%$ 、 $11.4%$ 和 $15.6%$ 。相比之下，低估值防御的中证红利指数表现抗跌。

• 港股市场：
  受地缘冲突和美元走强双重打击，叠加港股通资金流入放缓，恒生指数和恒生科技指数分别下跌 $6.9%$ 和 $9.5%$ 。

• 行业与板块：
  市场呈现“防御占优、周期和科技领跌”的分化格局。能源与低估值板块相对占优，而前期涨幅较大的有色金属和科技板块则受到压制。

• 主题基金表现：
  各类主题基金在3月均录得负收益，但医药健康主题基金因受益于政策利好和海外BD（业务发展）超预期，表现相对占优。今年以来，仅有周期和医药主题基金实现正回报。

• 主动权益基金：
  3月主动权益基金整体收益小幅下降，但部分精选组合表现突出，其中成长风格精选组合超额收益显著。从基金经理管理规模来看，50-100亿管理规模的基金经理业绩相对领先，而中生代基金经理表现逊色。

基金组合表现

• 精选基金组合：
  价值、成长、质量和主动权益综合四大精选基金组合均实现长期年化超额收益显著、短期业绩相对基准占优、风控指标优于市场的三重特征。基金优选成为超额收益的核心来源。

• 季度调仓：
  各组合在季度初进行了例行调仓，进一步优化了投资策略与资产配置。

公募基金规模与趋势

• 总规模：
  截至2026年2月底，公募基金总规模达38.6万亿元，连续11个月刷新历史新高。

• 规模增量：
  货币市场基金和债券基金是规模增长的主要贡献者。2026年一季度公募基金新发规模突破3200亿元，同比增长 $28%$ 。其中，3月单月新成立基金142只，募集规模1101亿元。

• 主动股混基金：
  2026年1-2月，主动股混基金一改之前流出态势，剔除新发基金后仍实现小幅净流入，显示市场对主动管理型产品的信心有所恢复。

• FOF基金：
  FOF基金连续3个月环比增长居首，显示出其在资产配置和风险分散方面的优势。

重要政策更新

• 信息披露新规：
  2026年3月13日，中国证监会修订了《公开募集证券投资基金信息披露内容与格式准则第2号一定期报告的内容与格式》，该准则将于5月1日实施，旨在进一步规范基金定期报告内容与格式，提升信息披露透明度，便于投资者跨产品、跨周期对比。

风险提示

• 基金经理或投资团队人员变化可能影响基金表现。
• 投资风格漂移可能导致基金实际运作与风格刻画不一致。
• 行业未来发展趋势与判断存在差异，可能影响投资回报。
• 基金精选组合的业绩不构成对产品实际业绩的承诺。

总结

2026年3月，市场整体偏弱，成长风格基金领跌，但医药主题基金表现相对较好。主动股混基金在2月出现净流入，市场情绪有所回暖。精选基金组合在风险控制和超额收益方面表现突出，成为市场中较为稳健的投资选择。同时，公募基金规模持续增长，FOF基金表现亮眼，显示出市场对多元化投资产品的偏好。政策层面，证监会对基金信息披露的规范进一步加强，有助于提升市场透明度和投资者信心。