> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 主动权益基金市场与组合跟踪总结（2026年5月） ## 核心内容 2026年4月，A股市场呈现全面反弹趋势，成长板块领涨，港股同步修复，市场风险偏好显著回升。成长风格基金组合与主动权益综合精选组合超额收益持续扩大，成为市场表现的核心驱动力。同时，《基金管理公司绩效考核管理指引》正式落地，推动公募基金行业回归长期投资、规范运作，标志着行业长期规范化发展的新阶段。 ## 市场表现 - **市场整体表现**：4月市场全面反弹，成长板块显著领先，科技成长、周期制造板块全面修复，消费与金融地产板块偏弱。 - **基金收益情况**：各类标签基金均录得正收益，其中中盘、成长、高景气、低港股暴露基金表现突出。 - **基金风格分化**：成长风格大幅跑赢价值与均衡风格，高景气赛道基金优于中低景气基金，低港股基金表现优于高港股基金。 - **基金经理特征**：管理规模适中的中生代基金经理在市场反弹中表现更具优势，其投研实力与操作灵活性结合，对成长主线把握精准。 ## 基金组合表现 - **成长风格组合**：超额收益领跑，成为本月市场表现最佳的组合。 - **价值与主动权益综合组合**：小幅跑赢基准，表现稳健。 - **质量风格组合**：小幅跑输，需关注其未来调整。 - **调仓情况**：为保障流动性，针对部分限购基金进行专项调仓，成长组合调入易方达创新驱动、宝盈转型动力，主动权益综合组合也调入宝盈转型动力。 ## 行业与基金规模变化 - **公募基金规模**：2026年一季度总规模小幅回落至36.5万亿元，非货基规模受宽基ETF赎回影响有所下滑。 - **新发市场**：4月新发市场以权益基金为主导，FOF发行持续表现强劲。 - **主动股混基金**：赎回压力明显缓解，FOF基金在渠道支持下规模增长亮眼。 ## 行业规范化发展 - **绩效考核新规**：《基金管理公司绩效考核管理指引》落地，强化长期业绩与持有人利益导向，弱化规模考核。 - **业绩基准调整**：4月底，易方达、华夏、招商等12家头部公募集中调整旗下190余只基金的业绩比较基准，解决基准虚化与风格漂移问题，推动行业回归价值投资本源。 ## 风险提示 - **基金经理变动**：可能影响基金表现。 - **投资风格漂移**：基金风格可能与实际运作不符。 - **行业趋势判断差异**：未来行业发展存在不确定性。 - **组合业绩不代表产品实际业绩**：精选组合的表现不等同于单只基金的实际收益。 ## 关键信息 - **市场风格**：成长风格持续领涨，科技主题基金表现最佳。 - **流动性管理**：为应对限购基金，实施专项调仓以优化组合运作。 - **政策影响**：绩效考核指引落地，推动行业长期规范发展。 - **行业趋势**：公募基金规模小幅回落，但FOF基金增长显著。 ## 作者信息 - **何旺岚**：金融产品分析师，S1010520120005 - **唐栋国**：金融产品首席分析师，S1010520100002 - **赵文荣**：量化与配置首席分析师，S1010512070002 ## 来源信息 - **报告来源**：中信证券研究部《主动权益基金市场与组合跟踪2026年5月—成长基金组合超额持续扩大，绩效考核指引落地推动行业长期规范发展》 - **报告发布日期**：2026年5月8日 - **获取完整报告**：[点击查看完整报告](https://research.citics.com) ## 免责声明 本文为节选内容，完整分析请详见报告。若因摘编产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅面向中信证券客户中的金融机构专业投资者，非专业投资者请勿订阅或使用。如需进一步咨询，请联系您的对口客户经理。