20260311-中信证券-主动权益基金|权益基金新发迎开门红,组合超额稳健(2026年3月)_3页_176kb

主动权益基金市场总结（2026年3月）

核心内容

2026年2月，A股市场呈现显著分化，中小盘风格强势，大盘震荡，港股偏弱。周期与制造板块因基本面预期改善和海外缺电等因素表现突出，而消费和金融地产板块估值处于历史低位，具备高性价比。整体来看，市场对中小市值股票的偏好明显，不同风格的基金均获得正回报，其中新生代基金经理和中腰部管理人表现尤为亮眼。

主要观点

• 市场风格分化显著：中小盘风格延续强势，中证500和中证1000指数分别上涨3.4%和3.7%，而沪深300仅微涨0.1%，上证50和创业板指则小幅调整。
• 估值性价比突出：食品饮料、非银金融等板块PE-TTM和PB分位数处于历史低位，显示市场存在较高的安全边际。
• 新生力量崛起：管理规模在5-10亿和50-100亿元的基金经理表现优于超百亿规模的经理，管理年限低于5年的新锐和中生代基金经理在2月回报分别为7.1%和1.4%，跑赢老将。
• 中腰部管理人表现优异：超50亿元主动权益基金公司业绩前10名均为中腰部机构，显示其在市场中的竞争力。

关键信息

精选基金组合表现

• 价值风格精选组合：自2022年6月构建以来，年化超额收益4.5%，2026年2月相对沪深300超额收益0.18%，最大回撤-28.8%，风控最优，适合中低风险偏好投资者。
• 成长风格精选组合：年化超额收益8%，2026年2月相对中证500小幅跑输（-0.33%），最大回撤-44.1%，适合高风险偏好投资者。
• 质量风格精选组合：自2024年9月构建以来，样本外年化超额收益达29.7%，为四大组合中最高；2026年2月相对沪深300超额收益1.7%，年化波动率18.3%，收益稳定性最佳。
• 主动权益综合精选组合：年化超额收益4.6%，2026年2月超额收益0.92%，年化收益率14.3%，最大回撤-25.5%，在收益与风控之间取得良好平衡，适配中高风险偏好的投资者。

权益基金新发情况

• 2026年1-2月，公募基金新发规模突破2108亿元，权益基金新发数量和规模占比均超过50%，市场格局发生重大转变。
• 截至2026年1月底，公募基金总规模达37.77万亿元，连续11个月刷新历史新高，其中混合型和货币型基金贡献主要增量。
• 险资在权益市场中的配置占比提升至15.4%，股票+基金投资规模达5.7万亿元，成为重要的长期资金。

行业趋势与政策影响

• 《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》于2026年3月1日正式实施，推动基金公司全面改革投研考核、产品布局和风控体系。
• 行业竞争重心由短期业绩转向长期投资能力，推动产品逻辑清晰化和投资能力专业化，行业生态持续优化。

风险提示

• 基金经理或投资团队人员变化可能影响基金表现；
• 投资风格漂移可能导致基金实际运作与风格刻画不一致；
• 基金风格刻画与实际运作存在差异；
• 行业未来发展趋势与判断可能存在偏差；
• 基金精选组合业绩不构成对产品实际业绩的承诺。

作者信息

• 何旺岚：金融产品分析师，S1010520120005
• 唐栋国：金融产品首席分析师，S1010520100002
• 郭佳昕：金融产品分析师，S1010524020001
• 赵文荣：量化与配置首席分析师，S1010512070002