20251218-创元期货-钢材年度报告_需求弹性弱于供应_期待制造业亮点_45页_2mb

2025年中国钢材市场年度总结

核心内容

2025年中国钢材市场在“供应弹性持续大于需求弹性”的格局下运行，呈现出供需结构性分化与政策预期引导的动态博弈。市场行情可分为三个阶段：上半年由地产“弱现实”主导，需求不振；年中因“强政策”预期带动价格反弹；下半年进入“现实与政策”的再平衡阶段，市场震荡。整体来看，2025年钢材价格波动率较低，主要由库存变化、需求亮点和政策预期共同驱动。

主要观点

• 供应弹性大于需求弹性：全年钢材市场供应端更具弹性，导致价格难有趋势性上涨。
• 需求分化明显：地产低迷，制造业需求增长，尤其是高端材和新能源相关领域表现亮眼。
• 政策引导转型：政策从“量”的控制转向“质”的引导，推动行业向绿色低碳和高质量发展转型。
• 出口面临挑战：出口预期悲观，政策调整或减少低附加值产品出口，提升出口价格和附加值。
• 库存管理关键：全年钢材库存总体偏高，库存变化是价格波动的核心因素之一。

关键信息

一、2025年钢材年度回顾

• 盘面回顾：供应弹性大于需求弹性，市场呈现低库存支撑。
• 时间线回顾：
  • 春节前：补库延迟，价格承压。
  • 2-6月：地产拖累，制造业增长，钢厂复产。
  • 6-7月：政策预期驱动淡季反弹。
  • 7-10月：需求分化，价格冲高回落。
  • 11月至今：供需弱平衡，政策提供底部支撑。

二、成材

• 产量结构变化：
  • 2025年周均粗钢产量1993万吨，同比上涨3.8%。
  • 板材占比上升至57%，建筑材占比下降至29%。
  • 高端材如优特钢、电工钢、模具钢增长显著。
• 库存情况：
  • 截至12月，螺纹钢库存531万吨，同比上涨18%。
  • 冷热轧与中厚板库存764万吨，同比上涨21%。
  • 五大材库存增加，说明需求预期偏平。

三、海外钢材与出口

• 海外钢材需求：
  • 2025年世界粗钢产量15亿吨，同比下降1.86%。
  • 印度、越南增长显著，日韩、德国、土耳其等主要生产国需求下降。
  • 非洲、中东因基建和政策推动需求增长。
• 出口情况：
  • 2025年出口9773万吨，同比增加6.17%。
  • 出口增长主要来自钢坯和涂镀产品。
  • 2026年出口许可证政策实施，可能减少低附加值产品出口，提升出口价格。

四、政策指引

• 产能置换政策：
  • 2025年政策从“总量控制”转向“减量提质”与“绿色转型”。
  • 全国统一置换比例不低于1.5:1，2027年后禁止跨企业产能置换。
  • 政策与节能降耗、减污降碳联动，强化绿色低碳导向。
• 稳增长方案：
  • 强调绿色低碳与数字化转型，推动技术攻关与智能制造。
  • 2025年目标工业增加值年均增长4%，注重质量效益和供需平衡。
• 行业规范：
  • 引入分级评价体系，鼓励企业向高端、智能、绿色方向升级。
  • 强化环保和能耗要求，新增ESG、碳足迹等指标。
  • 实施动态监管，提升行业自律和可持续发展能力。

五、风险与展望

• 风险点：
  • 需求不及预期，尤其是地产与出口。
  • 外部政策扰动，如反倾销和碳边境调节机制。
• 2026年展望：
  • 钢材价格预计维持低位波动，缺乏趋势性上涨动力。
  • 制造业成为需求亮点，尤其是机械、能源、汽车等。
  • 基建投资温和增长，专项债政策继续支持。
  • 出口政策调整，或减少低附加值产品出口，增加出口成本。
  • 钢材行业进入高质量发展深水区，强调提质增效与绿色低碳。

结论

2025年中国钢材市场在供应弹性大于需求弹性背景下运行，呈现出结构性分化与政策引导的双重特征。制造业成为需求亮点，而地产与出口面临压力。政策层面正从“量”的控制转向“质”的引导，推动行业向绿色低碳与高质量发展转型。2026年钢材价格预计维持低位波动，出口政策调整或对市场产生较大影响，行业整体进入提质增效与绿色低碳的新阶段。