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未来钢材需求的主驱动来自制造业，板块戴维斯双击ing——太平洋钢铁周报

核心内容总结

一、行业基本面与趋势

1. 外贸表现强劲

   • 2021年1-2月，我国钢材出口量达1014万吨，同比增长30%，与2019年同期基本持平。
   • 美国重回我国最大出口目的地，出口额占比达17.2%，同比增长75.1%。
   • 中国钢材出口至美国面临较高关税壁垒，但美国钢价强势运行间接推升国际钢价。
   • 预计二季度外贸前景依然乐观，中国对美消费品出口将维持较高水平。

2. 环保限产政策升级

   • 生态环境部突击检查唐山市，四家钢企因限产不到位被重罚，导致新增检修高炉41座，开工率下降39%，影响生铁产量约13.9万吨/天。
   • 河北省要求唐山市退出污染城市后十名，并加大过剩产能压减力度，淘汰4.3米焦炉，关停1000m³以下高炉和100T以下转炉。
   • 若政策严格执行，钢材供给端将进一步优化，有利于实现产业链利润再平衡。

3. 政策支持与行业前景

   • “碳达峰、碳中和”政策叠加制造业崛起，推动钢材需求增长。
   • 普钢板块具备长逻辑，有望获得估值盈利双提升。
   • 板块内建议关注板材企业，如新钢股份、宝钢股份、华菱钢铁、太钢不锈、甬金股份、柳钢股份、南钢股份等。
   • 同时关注历史高分红标的如方大特钢、三钢闽光等。

4. 特钢板块潜力

   • 特钢属于政策大力支持行业，具备“进口替代”与“全球份额提升”双重逻辑。
   • 我国中高端特钢比例约4%，与发达国家仍有差距，未来需求增长空间大。
   • 特钢企业估值较高，建议关注中信特钢、天工国际（港股）、久立特材、永兴材料（特钢+新能源）、ST抚钢、钢研高纳等。

二、供需数据与市场动态

1. 钢材价格与利润

   • 本周螺纹钢现货价格上涨40元，热卷上涨80元，螺纹钢毛利涨56元，热卷毛利涨74元。
   • 全国247家钢厂高炉开工率80.34%，环比下降2.99%，同比上升1.82%。
   • 高炉炼铁产能利用率90.39%，环比下降1.66%，同比上升10.13%。
   • 电炉开工率61.94%，环比上升16.79%，产能利用率63.29%，环比上升18.36%。

2. 钢材产量与消费

   • 本周五大品类钢材产量：螺纹增11.07万吨，热卷减7.64万吨，线材增4.14万吨，中厚板增减1.04万吨，冷轧增0.83万吨。
   • 本周五大品类钢材消费：螺纹表观消费343.10万吨，环比+94.61万吨，同比+323.73万吨；热轧表观消费324.85万吨，环比+10.09万吨，同比+54.94万吨。
   • 2021年1-2月，全国粗钢产量同比上升8.29%，生铁产量同比上升10.66%。

3. 钢材库存变化

   • 全国钢材社会库存2220万吨，环比下降14万吨，同比上升15%。
   • 钢厂库存：螺纹钢厂库530万吨，热轧厂库121万吨，冷轧厂库39万吨。
   • 废钢库存：61家钢厂废钢库存289.9万吨，环比+20.3万吨，同比+116.7万吨。

4. 原材料市场

   • 铁矿石：普氏指数171.05，港口Pb粉价格1099元，卡粉价格1312元，西澳至中国海运费9.4元，巴西至中国海运费19.8元。
   • 焦炭：日照港准一级焦炭价格2650元，吕梁准一级焦炭价格2350元，焦炭总库存755.18万吨，环比上升4%。
   • 废钢：普通废钢价格2970元，船板料价格3570元，重废A价格3430元。

三、下游需求情况

1. 房地产与土地市场

   • 2021年1月，全国300个城市推出土地面积9417万平方米，环比下降60%，同比上升23%。

2. 制造业需求

   • 挖掘机产量：12月同比上升72.14%，累计同比上升36.70%。
   • 空调产量：12月同比上升5.8%，环比上升21.5%。
   • 汽车销量：12月同比上升6.5%，环比上升2.2%。
   • 新接船舶订单：12月累计2893万载重吨，同比小幅下降。

四、重点推荐公司盈利预测表

五、风险提示

• 政策风险：环保限产及碳中和政策可能对供给端产生持续影响，需关注政策执行力度。
• 市场波动风险：国际贸易摩擦及国内需求变化可能影响钢材价格和出口形势。
• 成本上升风险：原材料价格波动可能对钢厂利润造成压力。
• 估值风险：特钢板块估值较高，需关注其盈利能否持续支撑当前估值水平。

关键信息

• 环保限产：唐山环保限产升级，影响高炉开工率和生铁产量，预计政策持续全年。
• 出口增长：1-2月钢材出口增长30%，美国重回最大出口目的地，带动全球钢价上涨。
• 制造业崛起：制造业需求增加，推动钢材需求增长，特钢企业有望受益。
• 估值提升：特钢板块估值较高，具备成长性，建议关注中信特钢、永兴材料等。
• 市场表现：申万钢铁行业指数上周上涨4.41%，年初至今上涨22%，表现优于沪深300。