20201011-南华期货-国债期货周报_关注库存周期转换情况_8页_1mb

国债期货周报总结

核心内容

本报告由南华期货研究所分析师翟帅男撰写，聚焦于国债期货市场近期走势及策略建议，涵盖基本面、流动性、行情回顾与策略分析等内容。

主要观点

1. 市场趋势分析

• 风险偏好升温：受美国新一轮刺激政策影响，市场风险偏好有所提升，节后出现“股强债弱”局面。
• PMI数据超预期：9月官方制造业PMI为51.5，高于预期和前值；非制造业PMI为55.9，前值为55.2，显示供需两端增长势头不改。
• 库存周期转换：原材料库存和产成品库存指数均上涨，库存周期可能正向主动补库阶段切换，基本面有望保持强势。
• 现券收益率接近上限：十年期现券收益率已逼近3.2%，继续上行空间有限，多头可择机布局。

2. 流动性回顾与展望

• 节前资金压力缓解：尽管节前资金缺口较大，但央行提前投放资金，使得资金利率整体保持稳定。
• 资金面展望：新增专项债需在10月底前发行完毕，可能对资金面造成一定冲击，需关注央行是否提供额外支持。

3. 行情回顾

• 国债期货整体回落：本周国债期货主力合约T2012、TF2012、TS2012均下跌，分别下跌0.64%、0.51%、0.24%。
• 现券收益率全线上行：国债和国开债收益率均有不同程度的上升，其中10年期国债收益率接近3.2%。

关键信息

基差策略

• 策略回顾：上周做多200005基差策略盈利0.2元。
• 策略推荐：当前2、5年期活跃券基差收益率较低，现券收益率仍有下行空间，建议继续持有做多200005、200011基差策略。

跨品种策略

• 策略回顾：上周跨品种策略离场观望。
• 策略推荐：当前国债期限利差处于阶段性低点，继续做空性价比有限，建议暂时观望。

跨期策略

• 策略推荐：由于03合约流动性不足，暂不推荐12-03跨期价差策略。

数据统计

期货数据

价差数据

现券收益率

资金利率

免责声明

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