20220831-新世纪期货-9月螺纹市场展望_供需因子阶段不济_宏观政策加码受限_12页_1021kb

黑色产业链组市场分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于螺纹钢与铁矿石市场在2022年8月至9月期间的表现与未来展望，分析了供需关系、宏观经济政策、房地产市场动态及市场操作建议。

主要观点

• 市场行情回顾：
  8月铁矿石价格在750-815元/吨区间震荡，螺纹钢2301合约受供需关系影响承压回落。尽管央行降息和政策支持提振了市场信心，但实际需求仍偏弱，导致螺纹钢价格持续走低。

• 铁矿供需状况：
  铁矿供应端受四大矿山产量稳定及季节性回升预期支撑，港口库存保持高位。需求端受钢厂复产预期推动，铁矿价格有所反弹，但后期铁水产量回升空间有限，铁矿短期偏多，操作上关注逢高抛空机会。

• 钢材供需状况：
  钢材供应端在8月有所回升，主要依赖高炉复产，而电炉钢厂因亏损和限电影响产量受限。需求端房地产市场持续低迷，新开工和销售面积同比大幅下滑，短期内难以形成有效支撑。

• 未来展望：
  9月为传统消费旺季，配合政策逐步显效，预计钢材需求或出现一定回暖。但全球经济衰退风险增加，美联储加息未放缓，黑色系价格难以独立反转。钢厂复产仍将持续，生铁产量低位回升，市场仍处于“强预期、弱现实”状态，建议投资者采取反套操作策略。

关键信息

一、供需因子分析

• 铁矿供应：

  • 下半年四大矿山产量稳中微增，预计发运量将季节性回升。
  • 8月铁矿发运总量环比增加，北方六港到港量有所回落。
  • 国产矿开工率65.26%，产量小幅上升，铁精粉库存同比上升280%。

• 铁矿需求：

  • 钢厂盈利率61.90%，日均铁水产量229.40万吨，环比上升。
  • 钢厂进口铁矿库存下降，采购以需求为主，主动补库意愿不强。

• 钢材供应：

  • 8月粗钢日均产量接近270万吨，9月仍有复产计划，生铁产量将低位回升。
  • 7月粗钢、生铁、钢材产量同比均有下降，降幅较大。

• 钢材需求：

  • 房地产投资、新开工持续走弱，销售面积同比大幅下滑，房企现金流压力大。
  • 土地市场热度缓慢复苏，但民企拿地意愿仍低迷。

二、库存与利润

• 库存去化：

  • 螺纹钢总库存从1039万吨降至721.41万吨，社会库存508.25万吨，降幅收窄。
  • 厂库库存略有回升，整体库存仍处于年内较低水平。

• 钢厂利润：

  • 高炉即期利润回落至50元/吨，仍处于微利状态。
  • 独立电弧炉钢厂多数亏损，影响螺纹钢产量。

三、政策与市场环境

• 宏观政策：

  • 央行超预期降息，多部门出台措施保交楼，市场信心有所提振。
  • 但政策力度有限，缺乏大规模刺激性政策，市场仍偏谨慎。

• 房地产市场：

  • 投资、新开工、施工、竣工等数据持续走弱，销售端承压明显。
  • “断贷”风波对购房者预期和市场信心打击较大，后续销售弹性有限。

四、操作建议

• 投资策略：
  • 建议投资者采取反套操作，关注远月合约的保交付预期。
  • 螺纹钢基本面偏弱，期货单边行情不大，操作上以震荡为主。

风险提示

• 政策性减产超预期：

  • 若政策性减产幅度超出预期，将对铁矿石和螺纹钢需求造成更大压力。

• 地产需求超预期回升：

  • 若房地产销售和新开工数据出现超预期反弹，可能对钢价形成支撑。

附录：联系方式

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