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中国光纤光缆行业展望总结

行业概况

光纤光缆行业作为通信领域的关键配套产业，近年来受到通信和互联网行业的快速发展带动，行业收入规模和盈利能力保持良好。整体信用水平稳定，行业展望为“稳定”。

核心内容

1. 行业发展背景

• 市场需求增长：受益于4G网络建设和“宽带中国”战略的实施，运营商投资规模保持稳定，带动光纤光缆行业需求增长。
• 政策支持：国家出台多项政策，如“宽带中国”战略、“互联网+”、以及“十三五”规划，推动光纤网络建设，提升行业景气度。
• 技术升级：随着数据流量的快速增长，光纤通信技术不断升级，如从100G向400G光网络发展，低损耗光纤G.654E逐步成为主流。

2. 产能与价格趋势

• 产能扩张：近年来行业产能快速扩张，但部分企业因缺乏核心技术，仍需依赖进口光棒。2013年后，国内龙头企业逐步掌握核心技术，光棒产能提升，减少对进口的依赖。
• 价格波动：由于行业竞争加剧，光纤平均价格自2010年起逐年下降，2015年降至约58元/芯公里。但2016年受市场需求增长影响，价格有所回升，中国移动2016年9月光缆集采价格为65~70元/芯公里，较2015年上涨约20%。

3. 海外市场布局

• “走出去”战略：国内龙头企业积极拓展海外市场，尤其是东南亚、非洲和拉美等地区，以缓解国内产能过剩压力。
• “一带一路”推动：该战略为海外布局提供了政策支持，同时带来潜在的政策、汇率和贸易风险。
• 企业案例：
  • 长飞光纤光缆：在东南亚、非洲和南美建立办事处和生产基地，采取合资模式扩大产能。
  • 亨通光电：通过收购印尼企业Voksel布局东南亚，设立海外分公司和代表处，覆盖120多个国家。
  • 烽火通信：先占据亚非拉市场，再向欧美高端市场渗透，中标印度100GOTN项目。
  • 富通集团：在泰国建设综合生产基地，加强国际化布局。

4. 行业集中度与议价能力

• 行业集中度提升：随着龙头企业掌握核心技术，行业集中度不断提高。
• 议价能力较弱：由于下游客户集中度高，企业议价能力较差，易受运营商集采价格波动影响，部分企业因价格压力选择放弃招标。

5. 财务与融资情况

• 收入增长：样本企业（中天科技、富通集团、亨通光电、烽火通信、长飞光纤光缆、通鼎互联）近五年年均复合增长率均超过10%，其中部分企业增速超过15%。
• 盈利波动：净利润率在2015年有所下降，主要受原材料价格波动、人工成本上升及研发投入增加影响。2016年Q3有所回升。
• 融资渠道畅通：企业通过股权融资、债权融资等方式保持较好的资本结构和偿债能力，总资本化比率保持在50%左右。

6. 经营现金流与债务结构

• 现金流波动：受运营商集中回款影响，经营活动净现金流波动较大，前三季度通常较差。
• 债务结构：样本企业以短期债务为主，债务结构有待优化。

主要观点

• 光纤光缆行业在政策支持和市场需求增长的推动下，整体收入规模稳步上升。
• 企业通过技术突破和海外布局，逐步缓解对运营商的依赖，提升市场竞争力。
• 行业集中度提高，但下游客户高度集中，议价能力不足，影响盈利能力。
• 产品价格受产能扩张和成本控制影响，呈现波动趋势，但有望在政策和需求的推动下回升。
• 融资渠道畅通，有助于企业维持较好的资本结构和信用水平。
• 未来行业展望为“稳定”，在国内外市场需求增长和技术升级的背景下，行业仍具备良好发展前景。

关键信息

• 光纤价格：2015年平均价格为58元/芯公里，2016年Q3回升至65~70元/芯公里。
• 行业集中度：龙头企业掌握核心技术，推动行业集中度上升。
• 海外市场：部分企业已在东南亚、非洲、拉美等地区设立办事处、生产基地或完成收购。
• 政策影响：政府政策如“宽带中国”、“互联网+”、“三网融合”等持续推动行业增长。
• 需求预测：预计2016年光纤市场需求量为2.20亿芯公里，占全球需求的57%；2020年全国宽带用户规模将达4亿户，FTTH用户占比预计超过80%。

行业展望

中诚信国际认为，在“宽带中国”战略、云计算、移动互联网等带动下，光纤光缆行业未来12~18个月整体展望为“稳定”，行业收入和盈利能力有望维持较好水平。