20240814-国盛证券-固定收益点评_7月金融数据点评-融资愈发依赖政府债券_6页_433kb

7月金融数据显示，信贷增长持续放缓，融资对政府债券的依赖增强。新增信贷同比少增859亿元，增速环比持平，结构上票据融资和居民信贷起支撑作用，企业信贷显著走弱。社融新增7708亿元，同比多增2342亿元，政府债和企业债为主要支撑项，信贷拖累。融资成本比较显示债券融资成本低于信贷融资（如7月3年AAA票据利率2.25%，而企业贷款利率3.63%），企业偏好向债券和票据倾斜，反映需求偏弱。货币供应方面，M1同比增速降至6.6%，受单位活期存款下降拖累，M2增速企稳于6.3%。风险提示短期需关注利率变化和资管机构负债端，建议配置型资金考虑长期利率性价比，交易性资金保持观望。

总结要点包括信贷放缓原因、社融结构、货币数据解读和融资偏好分析，强调当前经济融资弱化趋势。