20240914-东吴证券-煤炭开采行业跟踪周报_非电力港口库存骤降_支撑煤价维持高位_10页_644kb

煤炭开采行业跟踪周报：库存骤降支撑煤价高位

摘要
本周（9月9日-9月13日），环渤海港口库存环比增加，但非电力行业用煤港口库存（如华东长江下游）从7月高点显著下降，支撑煤价维持高位。动力煤现货价环比上涨15元/吨至857元/吨，产地供应平稳，需求端虽因淡季观望情绪浓厚，但非电力库存降幅扩大利好市场。分析师认为，淡季需求持续性仍需观察，但低库存叠加沿海电厂库存同比持平，助燃煤价稳定。

高股息布局建议
报告指出，固收类资产荒及资金成本下降推动保险、银行资金转向高股息资产，推荐中国神华、陕西煤业等确定性较高的个股。若煤价“淡季不跌”，焦煤、动力煤等未承诺分红的标的亦有超额表现潜力，但需等待价格验证。

风险
下游需求不及预期或保供政策超预期，可能导致煤价大幅下跌，需密切关注港口调出、调入量变化及锚地船舶积压情况。

核心数据

• 环渤海四港库存环比增幅171%，但华东港口库存降至470万吨。
• 动力煤价格指数环比上涨1.2%，而炼焦煤价格因需求疲软承压。
• 布伦特原油涨价，但国际天然气价格波动影响煤炭替代需求逻辑。