20260112-丝路海洋_北京_科技-胜遇利率周报_资金面平稳_利率债收益率继续上行_4页_712kb

资金面平稳，利率债收益率继续上行总结

核心内容概述

本周，中国债券市场整体呈现资金面平稳、利率债收益率继续上行的趋势。银行间市场回购利率维持在较低水平，而利率债收益率则因市场预期和经济数据等因素有所波动，显示出一定的独立性。

资金面情况

• DR007：本周运行在 1.43%-1.47% 的区间，与前周相比变动不大。
• DR001：运行在 1.26%-1.27% 的区间，整体也保持稳定。
• 资金面表现平稳，未出现明显波动。

利率债收益率变动

• 国债：1年期收益率下行 4bp，其余期限均有所上行，其中3年期上行 8bp，为最大涨幅。
• 国开债：各期限均上行，1年期上行 3bp，其余期限上行幅度在 3-4bp 之间。
• 收益率水平：国债10年期收益率为 1.88%，国开债10年期收益率为 2.03%，较上周分别上行 4bp 和 4bp。

期限利差变化

• 国债10-1Y期限利差：为 58.95bp，较1月4日的 51.05bp 放宽 7.90bp。
• 国开债10-1Y期限利差：为 45.08bp，较1月4日的 43.37bp 放宽 1.71bp。
• 利差扩大表明市场对长端债券的偏好有所增强。

市场表现与经济数据

• 股市表现：A股市场开年实现五连阳，展现出强劲的春季行情，超出市场预期。
• 债券市场：尽管股市上涨，债券市场仍保持独立走势，10年国债收益率在 1.9% 水平上逐渐显现投资价值。
• 物价数据：
  • CPI：略高于预期，主要由鲜菜价格上涨推动，非食品价格温和，房租回落明显，整体通胀压力较小。
  • PPI：基本符合预期。
• 经济数据预期：接下来的一周将公布经济数据，预计不会出现大的意外，整体维持较低水平，为债券市场提供一定支撑。

外部环境影响

• 美国非农就业数据：显示劳动力供给紧缩，降息概率维持低位。
• 鲍威尔被刑事立案：引发市场对后续降息力度加大的预期，导致海外市场风险情绪高涨。
• 地缘政治风险：需关注海外地缘政治事件，这些因素可能对资本市场产生影响。

总结与展望

本周利率债收益率整体上行，资金面保持平稳。尽管股市表现强劲，但债券市场未跟随上涨，显示出一定的独立性。预计下周经济数据不会出现大幅波动，有利于债券市场维持稳定。同时，需关注海外政策变化和地缘政治风险，这些因素可能对市场情绪和资本流动产生影响。当前10年国债收益率在 1.9% 左右，具备一定的投资价值。