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燃料油市场周度总结（2025年12月8日-12日）

核心内容概述

本周燃料油市场整体呈现震荡态势，高硫与低硫燃料油价格均出现波动，市场参与者关注原油波动及库存变化。新加坡和欧洲市场表现略有差异，欧洲高硫裂解走弱，新加坡低硫燃料油裂解则有所支撑。

一、欧洲燃料油市场分析

1.1 鹿特丹市场

• 高硫裂解震荡：鹿特丹3.5% HSFO M1价格小幅上涨，但整体高硫裂解表现疲软。
• 低硫裂解走弱：0.5% VLSFO M1价格下跌，显示市场对低硫燃料油需求疲软。
• 基差低位震荡：HSFO-Brent M1基差维持低位，反映现货与期货价差较小。
• VLSFO-GO价差走弱：VLSFO-GO M1价差持续走低，表明低硫燃料油与汽油价差收窄。
• 库存影响：欧洲市场整体库存变化不大，但关注原油波动对裂解的影响。

二、新加坡燃料油市场分析

2.1 现货市场

• 现货价格震荡：新加坡380cst FOB价格小幅上涨，VLSFO价格明显走强。
• 基差低位震荡：380cst基差维持在负值区间，显示现货价格低于期货价格。
• 内外价差反弹：低硫内外价差持续反弹，显示低硫燃料油价格支撑增强。
• 库存变化：新加坡渣油库存大幅累库，ARA渣油库存增加，富宣拉日渣油继续累库，高硫仓去库，EIA渣油去库。

三、国内燃料油市场分析

3.1 国内FU合约

• FU合约震荡：国内FU合约价格整体走弱，月差维持震荡格局。
• 价差变化：FU 01-05价差持续走弱，FU 09-01价差走强，显示远月合约相对强势。
• 市场情绪：高硫燃料油估值偏低，但短期内缺乏明显驱动。

3.2 国内LU合约

• LU合约震荡：LU合约价格持续走弱，月差震荡。
• 价差变化：LU 01-05价差持续走弱，LU 05-09价差走弱，LU 09-01价差走强。
• 市场展望：整体市场偏空，关注原油波动对价格的影响。

四、市场观点与结论

• 高硫燃料油：欧洲高硫裂解走弱，新加坡高硫燃料油价格震荡，基差维持低位，市场整体偏空。
• 低硫燃料油：新加坡低硫燃料油价格走强，内外价差反弹，显示低硫燃料油面临一定支撑，但短期走强空间有限。
• 库存影响：全球渣油进入淡季累库，外盘裂解关注原油波动，现货端暂无起色。
• 市场驱动：AlZour炼厂火灾后停产，为低硫燃料油提供一定支撑，但市场仍缺乏明确驱动。

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