20230709-华泰期货-油脂周报_油脂中长期基础向好_短期受需求驱动_12页_839kb

油脂周报总结

1. 市场分析：

   • 豆油： 由于美国CME库存报告低于预期，美豆大幅上涨带动国内豆油短期震荡偏强。美豆产区天气变化莫测，需关注降雨情况。国内大豆压榨量下滑，供应趋紧，但需求恢复不及预期，消费淡季即将到来。
   • 棕榈油： 马来西亚6月棕榈油库存增加，出口疲软，短期支撑下降，但中长期受印尼需求和厄尔尼诺影响产量下降，有望偏强运行。
   • 菜籽油： 欧洲和北美产区天气干旱改善了油籽的基差，支撑其价格；加拿大产量或因天气下调；国内库存高但缓慢下降，后期需求恢复可通过进口压榨量调整来缓解。

2. 后市展望：

   • 豆油： 预计在短期回调后震荡偏强，3季度备货还有提振。
   • 棕榈油： 短期因库存增加回调，但中长期或受需求改善拉动冲高。
   • 菜籽油： 影响菜油价格的主要是进口情况和豆油替代效果，预计中长期逐步上升。

3. 核心驱动因素与策略建议：

   • 美豆中长期看涨，提振国内油脂。
   • 豆油短期供应端利多，需求等待备货行情；棕榈油库存压力下短期偏空，中长期偏多；菜油角度看进口减缓和支持豆菜价差拉大。
   • 单边谨慎看涨。

4. 主要风险：

   • 美豆单产不及预期，美元反弹，
   • 马来西亚库存可能持续偏高，油厂开机率不确定，需求释放节奏调整等。

整体上，短期波动源于基本面变化预期，中长期分别看好油脂市场。