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报告摘要
金融期货早班车总结（2026年1月22日）
核心内容概览
2026年1月22日的金融期货早班车提供了当日股指期货与国债期货的市场表现、交易策略及风险提示，同时包含经济数据和市场利率变化的分析。以下为详细总结。
一、股指期货市场表现
市场整体情况
- A股四大股指全线上涨，其中：
- 上证指数上涨 0.08%，报收 4116.94点
- 深成指上涨 0.7%，报收 14255.13点
- 创业板指上涨 0.54%，报收 3295.52点
- 科创50指数上涨 3.53%，报收 1535.39点
- 市场成交额为 26,237亿元，较前日减少 1,805亿元
- 行业板块表现分化，有色金属、电子、机械设备涨幅居前，银行、煤炭、食品饮料跌幅居前
- 个股涨跌情况：涨 3,095只，平 179只，跌 2,195只
期现价格与基差
| 合约代码 | 名称 | 涨跌幅(%) | 现价 | 结算价 | 基差 | 基差年化收益率(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| IC2602 | 中证 2602 | 1.79 | 8373.2 | 8358.8 | -33.1 | 5.2 |
| IC2603 | 中证 2603 | 1.89 | 8371.0 | 8355.8 | -30.9 | 2.5 |
| IC2606 | 中证 2606 | 1.95 | 8269.8 | 8252.4 | 70.3 | -2.2 |
| IC2609 | 中证 2609 | 2.03 | 8158.0 | 8139.2 | 182.1 | -3.4 |
| IF2602 | 沪深 2602 | 0.35 | 4724.2 | 4730.4 | -1.1 | 0.3 |
| IF2603 | 沪深 2603 | 0.41 | 4722.8 | 4728.6 | 0.3 | 0.0 |
| IF2606 | 沪深 2606 | 0.45 | 4687.8 | 4691 | 35.3 | -1.9 |
| IF2609 | 沪深 2609 | 0.49 | 4632.0 | 4633.6 | 91.1 | -3.0 |
| IH2602 | 上证 2602 | -0.07 | 3069.8 | 3073.4 | -2.6 | 1.1 |
| IH2603 | 上证 2603 | -0.01 | 3073.6 | 3076.8 | -6.4 | 1.4 |
| IH2606 | 上证 2606 | 0.08 | 3070.0 | 3073.6 | -2.8 | 0.2 |
| IH2609 | 上证 2609 | -0.03 | 3036.6 | 3039.8 | 30.6 | -1.5 |
| IM2602 | 中千 2602 | 1.55 | 8260.0 | 8246 | -12.3 | 2.0 |
| IM2603 | 中千 2603 | 1.73 | 8231.0 | 8217.8 | 16.7 | -1.4 |
| IM2606 | 中千 2606 | 1.71 | 8051.6 | 8039.6 | 196.1 | -6.1 |
| IM2609 | 中千 2609 | 1.81 | 7890.0 | 7871.6 | 357.7 | -6.7 |
交易策略
- 中长期：维持做多经济的判断，股指做多头有一定超额收益，建议逢低配置各品种远期合约
- 风险提示：
- 外生宏观冲击
- 财政扩张进度不及预期
- 其他系统性冲击
二、国债期货市场表现
市场整体情况
- 利率债多数上涨，活跃合约中：
- TS下跌0.01%
- TF上涨0.01%
- T上涨0.03%
- TL上涨0.75%
- 现券市场：
- 250006（25附息国债06）收益率 1.308%
- 250003（25附息国债03）收益率 1.515%
- 240011（24附息国债11）收益率 1.758%
期现价格与基差
| 合约代码 | 名称 | 涨跌幅(%) | 现价 | 结算价 | 净基差 | CTD券收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| TS2603 | 二债2603 | -0.01 | 102.4 | 102.432 | 0.0 | 1.360 |
| TS2606 | 二债2606 | 0.00 | 102.5 | 102.462 | 0.0 | 1.343 |
| TS2609 | 二债2609 | -0.01 | 102.5 | 102.472 | -0.1 | 1.414 |
| TF2603 | 五债2603 | 0.01 | 105.9 | 105.88 | 0.0 | 1.537 |
| TF2606 | 五债2606 | 0.00 | 105.9 | 105.875 | 0.0 | 1.537 |
| TF2609 | 五债2609 | -0.01 | 105.7 | 105.685 | -0.1 | 1.577 |
| T2603 | 十债2603 | 0.03 | 108.2 | 108.205 | 0.0 | 1.698 |
| T2606 | 十债2606 | 0.09 | 108.2 | 108.185 | -0.1 | 1.702 |
| T2609 | 十债2609 | 0.07 | 108.2 | 108.18 | 0.0 | 1.711 |
| TL2603 | 三十债2603 | 0.75 | 112.3 | 112.25 | -0.1 | 2.323 |
| TL2606 | 三十债2606 | 0.74 | 112.4 | 112.38 | 0.0 | 2.330 |
| TL2609 | 三十债2609 | 0.70 | 112.1 | 112.07 | 0.0 | 2.340 |
交易策略
- 中长线：在风偏上行叠加经济复苏预期下，建议 T、TL逢高套保
- 风险提示：
- 货币政策宽松超预期
- 经济复苏不及预期
三、资金市场变化
短端资金利率
- SHIBOR隔夜利率为 1.322%，较昨日 1.374% 下降 0.052%
- 一周前为 1.390%，一月前为 1.273%
四、经济数据跟踪
中观数据表现
- 高频数据显示，地产、社会活动景气度不及往期
- 制造、进出口、基建景气度与往期相近
- 图2展示了各模块中观数据与过去五年同期相比的变动，按变动程度打分（-2到+2），正分代表景气度转好，负分代表景气度转弱，零分代表变化不大
五、研究团队简介
- 王昊昇，招商期货金融期货研究员
- 具有期货从业资格（证书编号：F03120552）和投资咨询资格（证书编号：Z0022940）
- 擅长商品策略、股指板块轮动、国债基本面分析
- 专注股债商结合的大类资产研究
六、重要声明
- 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格
- 报告内容仅供C3及以上风险承受能力投资者参考
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议
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- 投资者应审慎评估风险，自行作出投资决策
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