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国债期货日报总结

一、行情回顾

2026年3月23日，国债期货市场整体表现偏弱，但中短端相对偏强。

• 10年期主力合约T2606：收报108.145元，下跌0.09%，成交量为11.18万手，持仓量为28.25万手，较前一交易日减少6469手。
• 5年期主力合约：收报105.92元，下跌0.05%，成交量为10.82万手，持仓量为17.45万手，较前一交易日增加693手。

5年期合约跌幅小于10年期合约，表明市场对中短端国债的偏好有所增强，可能与投资者对短期利率波动的担忧有关。

二、现货市场

截至3月20日，国债现货市场收益率走势如下：

• 5年期国债到期收益率：1.5622%
• 10年期国债到期收益率：1.8297%

国债收益率曲线继续呈现陡峭化趋势，显示长端收益率相对更高，市场对长期利率的预期偏紧。

期货价格与现货收益率走势保持一致，期现货联动性良好，市场反应较为灵敏。

三、主要影响因素

1. 资金面情况

• 央行于3月23日开展80亿元7天期逆回购操作，利率维持在1.40%。
• 当日逆回购到期1373亿元，单日净回笼1293亿元。
• 银行间市场流动性仍处于充裕状态，DR001加权平均利率维持在1.32%附近，非银质押隔夜融资利率在1.45%-1.47%区间。

2. 宏观经济数据

• 2月CPI同比上涨1.3%：通胀阶段性回升，对货币政策宽松形成一定约束，抑制长端国债价格表现。
• 2月PPI同比下降0.9%：降幅持续收窄，显示工业领域通缩压力有所缓解，对市场情绪有一定支撑。

四、短期展望

短期内，债市整体仍处于宽松基调中，暂无明显利空因素。但通胀边际回升可能限制长端国债的上行空间，预计未来1-2周国债期货将以震荡整理为主。

关键关注点：

• 货币政策表态：后续央行的政策动向将对市场产生重要影响。
• 通胀数据变化：若通胀超预期回升，将对长端国债形成压制。
• 流动性变化：若流动性边际收紧，可能引发市场波动。

五、风险揭示及免责声明

本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，经过专业审核，但无法绝对保证其真实性、完整性和准确性。

风险提示：

• 通胀超预期回升
• 流动性边际收紧

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