20250514-招商期货-金融期货早班车_5页_552kb

金融期货早班车报告总结：

一、股指期货市场表现
5月13日A股四大股指多数下探，上证指数涨0.17%至337487点，深成指跌0.13%至1028808点，创业板指跌0.12%至206226点，科创50指跌0.15%至100968点。市场成交额13260亿元，较前日减少148亿元。行业板块中银行（+15.2%）、美容护理（+11.8%）、医药生物（+0.9%）涨幅领先；国防军工（-30.7%）、计算机（-0.8%）、机械设备（-0.66%）跌幅居前。个股涨/平/跌数量分别为1940/237/3233。

二、资金流动与基差分析
机构资金净流入-170亿元，主力资金净流入-139亿元，大户资金净流入+85亿元，散户资金净流入+224亿元。基差方面，IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为15441、12707、4526、1986点，年化收益率分别为-22.41%、-19.62%、-10.37%、-6.55%。三年期历史分位数分别为2%、2%、4%、16%。期现价差修复但维持低位。

三、交易策略与市场展望
关税会谈结果超预期，市场风险偏好快速修复。二季度外贸及财政进展成关键变量，预计市场有望企稳。支撑因素包括：人民币汇率守住关键关口；热门行业（具身智能、AI、半导体等）资金回流；五一后成交量可能回升；大盘指数估值处于低位。建议逢低布局股指期货，短期IC、IM弹性更优，中长期IH、IF更具吸引力。风险提示含美国政策不确定性、财政扩张不及预期。

四、国债期货市场表现
5月13日国债期货多数上涨，2年期涨0.03%至10235点，5年期跌0.01%至10596点，10年期涨0.03%至10872点，30年期涨0.13%至1193点。现券方面，2年期CTD券收益率变动-15bps，净基差-0.022；5年期CTD券收益率变动-0.25bps，净基差-0.029；10年期CTD券收益率变动0bps，净基差-0.046；30年期CTD券收益率变动-1bps，净基差-0.111。资金面显示央行净回笼2250亿元，短端资金面中性。

五、市场分析与建议
短端资金面维持中性，中美关税会谈结果缓和后国债回归经济基本面定价。短期内国债价格或偏震荡运行，长期则依赖财政/货币政策力度与经济复苏情况。若政策支持经济改善，长端国债价格可能降温；反之将维持高位震荡。

六、经济数据与中观指标
近期基建景气度微幅增强，进出口景气度减弱。中观数据跟踪显示，制造业、地产、基建、社会活动及进出口板块均存在不同幅度的景气度变化，其中部分板块变动显著（分值-2至+2）。

七、人员信息
于虎山：招商期货投资咨询部负责人，FRM持证人，13年期货从业经验，擅长股指期货与量化交易。徐世伟：招商期货金融组主管，FRM持证，中金所国债优秀分析师，专注利率相关品种研究。

八、免责声明
本报告基于公开信息，招商期货不对内容准确性和完整性负责。仅作为参考，不构成投资建议。投资者需自主决策并承担风险，未经许可不得擅自使用或转载。