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金融期货早班车总结（2026年6月22日）

一、核心内容概述

本报告为招商期货有限公司发布的金融期货早班车，内容涵盖股指期货与国债期货的市场表现、交易策略及风险提示。报告基于Wind数据，结合市场动态与基本面分析，为投资者提供短期与中长期的交易建议。

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二、股指期货市场表现

1. 市场整体表现

• 6月18日，A股四大股指全线上行，但表现不一：
  • 上证指数下跌0.43%，报收4090.48点；
  • 深成指上涨0.94%，报收16030.7点；
  • 创业板指上涨2.05%，报收4252.39点；
  • 科创50指数上涨3.84%，报收1911.51点。
• 市场成交额为33,317亿元，较前日增加2,177亿元。
• 行业板块表现分化：
  • 表现较好的有：电子（+3.04%）、建筑材料（-2.15%）、综合（+0.05%）；
  • 表现一般的有：商贸零售（-1.95%）、煤炭（-2.24%）、钢铁（-0.06%）。

2. 个股涨跌情况

• 涨/平/跌个股数量分别为：2,018/110/3,395。

3. 资金流向

• 机构、主力、大户、散户资金净流入分别为：-73亿元、-132亿元、-92亿元、296亿元；
• 各类资金变动分别为：-136亿元、+7亿元、-23亿元、+151亿元。

4. 基差与年化收益率

• 次月合约基差：IM（92.02点）、IC（53.09点）、IF（24.6点）、IH（16.95点）；
• 基差年化收益率：IM（-12.49%）、IC（-7.29%）、IF（-5.93%）、IH（-6.89%）；
• 三年期历史分位数：IM（32%）、IC（44%）、IF（28%）、IH（18%）。

5. 交易策略

• 中长期：维持做多经济的判断，建议逢低配置各品种远期合约；
• 短期：股指做多头有一定超额收益。

6. 风险提示

• 外生宏观冲击；
• 财政扩张进度不及预期；
• 其他系统性冲击。

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三、国债期货市场表现

1. 市场整体表现

• 6月18日，国债期货微微走强，活跃合约中：
  • TS上涨0.04%；
  • TF上涨0.06%；
  • T上涨0.04%；
  • TL走平。
• 现券市场：
  • 2年期国债CTD券为260006.IB，收益率变动+0bps，净基差0.074，IRR1.16%；
  • 5年期国债CTD券为250020.IB，收益率变动+0bps，净基差0.042，IRR1.29%；
  • 10年期国债CTD券为260007.IB，收益率变动+0bps，净基差0.052，IRR1.25%；
  • 30年期国债CTD券为210014.IB，收益率变动+0bps，净基差0.059，IRR1.26%。

2. 资金面情况

• 央行公开市场操作：货币投放2,480亿元，货币回笼1,885亿元，净投放595亿元。

3. 交易策略

• 短线：资金宽松的利多交易可能暂告段落；
• 中长线：风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保。

4. 风险提示

• 货币政策宽松超预期；
• 经济复苏不及预期。

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四、市场结构与利率变化

1. 国债现货期限结构

• 图1展示了国债现货的期限结构，显示30年期国债收益率维持在2.3%不变，而3个月、9个月、2年期国债收益率有所下降，从1.4%降至1.1%。

2. 短端资金利率变化

• SHIBOR隔夜利率为1.421%，与前日持平，但较一周前（1.397%）和一月前（1.266%）有所上升。

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五、分析师简介

• 王昊昇：招商期货金融期货研究员，持有期货从业资格与投资咨询资格；
• 教育背景：武汉大学应用数学与金融学双学位；
• 研究方向：擅长商品策略、股指板块轮动及国债基本面分析，专注股债商结合的大类资产研究。

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六、免责声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考；
• 报告内容基于合法信息，不保证准确性与完整性；
• 分析基于假设，不构成投资建议；
• 报告内容不替代投资者自身判断；
• 报告不承担因使用引发的任何损失责任；
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

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以上为本报告的详细总结，内容涵盖市场表现、交易策略、风险提示及免责声明，便于投资者快速把握市场动态与投资方向。