20260622-招商期货-商品期货早班车_8页_727kb

商品期货早班车总结

核心内容概览

招商期货近期发布了商品期货早班车报告，对黄金、基本金属、黑色产业、农产品市场以及能源化工等多个板块进行了详细分析。报告主要从市场表现、基本面、交易策略及风险提示四个方面展开，强调了地缘政治、宏观经济、产业供需等关键因素对市场的影响。

---

黄金市场

主要观点

• 市场表现：上周五国际金价下跌-0.92%，国内金交所及上期所金价分别下跌-0.49%和-0.4%。
• 基本面：伊朗关闭霍尔木兹海峡的事件引发市场担忧，但后续未见明显进展。美联储加息预期提前至9月，对金价形成压力。央行购金行为停止，对市场情绪造成负面影响。
• 交易策略：整体多单谨慎持有，建议观望。
• 风险提示：美联储货币政策意外转向、央行停止购金。

---

基本金属

铜

• 市场表现：铜价震荡偏弱。
• 基本面：美伊冲突导致美元指数走强，压制铜价。国内电解铝厂维持高负荷生产，供应端紧张。
• 交易策略：建议观望。
• 风险提示：全球需求不及预期。

铝

• 市场表现：铝价震荡运行。
• 基本面：国内电解铝社会库存加速去化，海外供应紧张边际缓解，但美联储偏鹰信号压制铝价。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：海外供应扰动、地缘冲突变化。

氧化铝

• 市场表现：价格震荡。
• 基本面：供应过剩未变，美伊缓和导致海运成本支撑弱化，但局部生产事件扰动现货价格。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：新投产能进度、几内亚铝土矿出口政策。

工业硅

• 市场表现：价格下跌。
• 基本面：上游开工回升，库存保持平稳，多晶硅企业有放量预期，但有机硅及铝合金需求未明显增加。
• 交易策略：短期震荡，建议观望。
• 风险提示：工厂开工计划、焦煤走势、调控政策。

碳酸锂

• 市场表现：价格下跌6.3%。
• 基本面：供给环比增加，需求端磷酸铁锂排产环比上升，但库存去化放缓，市场情绪偏弱。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：多头持仓拥挤、下窝复产情况。

多晶硅

• 市场表现：价格下跌1.88%。
• 基本面：行业大厂复产集中在6、7月，但下游需求偏弱，硅片、电池片库存表现不一。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：大厂复产计划、光伏政策、海外关税。

锡

• 市场表现：震荡偏弱。
• 基本面：美元指数走强，美伊谈判未达预期，锡矿供应略有缓解。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：全球需求不及预期。

---

黑色产业

螺纹钢

• 市场表现：价格下跌。
• 基本面：供需中性，钢厂利润中等，增产意愿有限。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。

铁矿石

• 市场表现：价格持平。
• 基本面：供需中性，钢厂利润中等，港口库存结构矛盾。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。

焦煤

• 市场表现：价格下跌。
• 基本面：供应端库存分化，需求端疲软，估值偏高。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：微观需求、宏观预期、地缘事件。

---

农产品市场

豆粕

• 市场表现：国际价格震荡。
• 基本面：美豆扩面积预期，国内跟随成本端变化。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：产区天气变化。

玉米

• 市场表现：价格震荡偏弱。
• 基本面：新麦上市，小麦性价比提高，进口玉米成交价下降，替代品增加。
• 交易策略：震荡偏弱。
• 风险提示：政策变化。

白糖

• 市场表现：价格下跌。
• 基本面：全球糖市预计小幅过剩，但巴西和印度供应减少提供支撑，国内进口窗口打开。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：巴西汇率、印度出口政策、国内天气。

棉花

• 市场表现：价格窄幅震荡。
• 基本面：美国干旱影响产量，巴西出口预期上调，国内进口量环比下降但同比上升。
• 交易策略：前期多单逢高减持。
• 风险提示：宏观事件、美元走势。

棕榈油

• 市场表现：价格窄幅震荡。
• 基本面：马棕产量环比下降，出口环比上升，库存处于中等水平。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：外生变量、政策影响。

鸡蛋

• 市场表现：价格窄幅震荡。
• 基本面：节后需求转弱，库存累积，供应增加。
• 交易策略：震荡偏弱。
• 风险提示：疫病或天气异常。

生猪

• 市场表现：价格回调。
• 基本面：端午需求较好，但节后需求转弱，供应充足，冻品库存高位。
• 交易策略：震荡运行。
• 风险提示：疫病或天气异常。

---

能源化工

LLDPE

• 市场表现：价格下跌。
• 基本面：国内供应环比回升，但同比减少，需求淡季，库存去化。
• 交易策略：短期观望，中期逢高做空。
• 风险提示：地缘政治、新装置投产、下游需求。

PVC

• 市场表现：价格下跌。
• 基本面：国内开工率回升，但需求偏弱，库存高位。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：产业政策变动。

PTA

• 市场表现：价格震荡。
• 基本面：供应端检修较多，需求端聚酯负荷低位，库存下降。
• 交易策略：逢低做多PXN和PTA。
• 风险提示：地缘政治、装置检修、新装置投产。

玻璃

• 市场表现：价格下跌。
• 基本面：供应收缩，库存高位，下游订单清淡。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：产业政策变动。

PP

• 市场表现：价格下跌。
• 基本面：供应环比回升但同比减少，需求疲软，库存偏低。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：地缘政治、新装置投产、下游复工。

MEG

• 市场表现：价格震荡。
• 基本面：供应端检修增加，库存小幅去化，需求端受地缘影响。
• 交易策略：短期观望。
• 风险提示：地缘冲突、进口供应、装置检修。

原油

• 市场表现：价格下跌。
• 基本面：美伊达成备忘录，霍尔木兹海峡通航预期升温，但实际恢复缓慢。
• 交易策略：短期震荡，可逢低布局多单。
• 风险提示：海峡通航或海湾复产快于预期。

苯乙烯

• 市场表现：价格下跌。
• 基本面：供应端检修较多，需求端利润下滑，库存小幅去化。
• 交易策略：观望为主。
• 风险提示：上下游新装置投产、地缘政治、下游复工。

纯碱

• 市场表现：价格下跌。
• 基本面：库存回落，开工逐步恢复，但下游需求偏弱。
• 交易策略：逢高空配。
• 风险提示：产业政策变动。

---

重要声明

本报告由招商期货有限公司编制，仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。报告内容基于合法获取的信息，不构成投资建议，投资者应根据自身情况独立决策。市场有风险，投资需谨慎。