20180121-东吴证券-机械设备_逐步布局成长确定的先进制造板块和油服板块_11页_1mb

机械设备行业总结

核心内容

本文主要围绕机械设备行业的投资分析，聚焦先进制造、油服、船舶及轨道交通等细分领域，对相关企业进行了深入研究和推荐。重点分析了锂电设备、光伏设备、半导体设备等板块的市场前景，并结合行业动态、公司业绩及政策变化，提出了具体的投资建议。

主要观点

1. 锂电设备板块

• 银隆事件对【先导智能】回款影响有限，因其合同方为格力电器，风险可控。
• 【先导智能】对单一客户依赖度大幅下降，从60%降至20%，并成功拓展特斯拉、松下、LG等国际大客户，国内客户如BYD、国轩、力神也有较大合作预期。
• 新产品涂布机的推出将使公司成为国际领先的整线设备商，周期波动较小。
• 预计2017-2019年净利润分别为7亿、12亿、17亿元，对应PE分别为34/20/13X，维持“买入”评级。

2. 光伏设备板块

• 【晶盛机电】光伏客户向全球拓展，单一大客户依赖性降低，2018年有望从中环获得40亿元订单，潜在订单达15-20亿元。
• 公司在半导体设备领域实现进口替代，12英寸单晶炉已小批量产，与国际厂商共同研发。
• 预计2017-2019年净利润为4、8（光伏7+半导体1）、12亿元，PE分别为47/23/16X，维持“买入”评级。

3. 油服板块

• 订单拐点已现，盈利有望持续改善。
• 建议关注【海油工程】，因其PB全板块最低，订单结构优化，海外市场有望进入收获期。
• 其他关注【杰瑞股份】、【中海油服】等。

4. 轨道交通板块

• 2018年铁路投资虽预期下滑，但受益于复兴号占比提升，核心零部件公司市占率有望提升。
• 预计2018-2020年高铁新增通车里程存在超预期可能，轨交景气度将持续旺盛。
• 推荐【中国中车】、【康尼机电】等，同时关注【新筑股份】、【众合科技】等受益于地缘优势的企业。

5. 油气设备板块

• OPEC和IEA上调美国原油产量预期，国际油价承压。
• 供给端减产效果显著，但页岩油产量增长对油价形成压力。
• 预计若减产协议持续执行，油价在2018年将有坚实基础。

6. 船舶制造板块

• 2018年前三周新接订单量显著提升，集装箱和干散货船表现突出。
• 行业仍处于周期谷底，产能过剩，需等待结构性机会。
• 【振华重工】受益于港机需求回暖，海工业务扭亏，盈利弹性较大。

推荐组合

关键信息

• 行业趋势：机械设备行业整体受益于进口替代、新能源汽车发展、轨道交通升级、全球贸易复苏等多重利好。
• 政策支持：新能源车补贴政策即将落地，长期趋势不变；智能制造标准加快制定，为产品质量提供保障。
• 市场动态：2017年新能源汽车销量超预期，锂电设备订单增长显著；OLED设备支出创历史新高，显示行业景气度提升。
• 企业动态：多家企业签订重大合同、发布业绩预告，部分企业完成增持计划，显示市场信心回升。

风险提示

• 经济下行超预期
• 订单及政策低于预期

行业研究支持

• 机械行业2018年度投资策略专题
• 半导体设备深度报告
• 工程机械行业周报
• 工业4.0及智能制造创新中心建设
• 军民融合政策推动

其他重点新闻

• OLED/LCD：2017年OLED设备支出达155亿美元，中国在该领域具有竞争优势。
• 工程机械：徐工液压在印尼展会签下百万订单，显示出口潜力。
• 核电：NASA/DOE测试小型核能系统，为未来火星任务提供能源支持。
• 无人机：德阳将建设无人机产业发展基地，推动军民融合。
• 智能制造：我国加快制定智能制造产品标准，提升产品质量与国际竞争力。

投资评级标准

• 买入：个股涨跌幅相对大盘在15%以上
• 增持：个股涨跌幅相对大盘在5%-15%之间
• 中性：个股涨跌幅相对大盘在-5%至5%之间
• 减持：个股涨跌幅相对大盘在-15%至-5%之间
• 卖出：个股涨跌幅相对大盘在-15%以下

总结

机械设备行业在2018年面临多重机遇，包括新能源汽车、光伏、半导体、轨道交通等领域的持续增长。推荐组合涵盖先进制造、油服、船舶等关键板块，重点关注具备进口替代能力、订单增长显著及受益于政策支持的企业。整体来看，行业景气度提升，投资前景乐观，但需警惕经济下行及政策变化等风险。