20211031-中航证券-先进制造行业周报_硬科技底色与基金持仓比例相互交织_可预见的高增长是高估值的底气_12页_865kb

报告摘要

本报告分析了当前市场环境下，硬科技行业与公募基金持仓比例之间的关系，指出新能源、光伏、储能、锂电设备、半导体设备、自动化及工程机械等行业具备长期增长潜力。分析师认为，政策导向推动“双碳”目标实现，行业高增长可支撑高估值，因此建议增持相关领域。

行业高增长支撑高估值
- 政策推动双碳目标，新能源车、风光发电和储能领域未来增长确定性强。
- 2030年前碳达峰行动方案明确要求非化石能源消费比重和碳排放强度目标，行业前景广阔。
公募基金增配中游制造
- 公募基金在Q3对新能源上下游增配明显，尤其是电池行业持股比例达11.06%，创历史新高。
- 上游资源价格高企，但中游制造具备降本提效能力，整体估值合理。
重点推荐行业与个股
- 锂电设备：全球产能周期共振，预计2025年需求超千亿元，推荐先导智能、联赢激光、杭可科技、海目星、利元亨、先惠技术、斯莱克等。
- 光伏设备：HJT技术快速渗透，大尺寸硅片降本增效，推荐迈为股份、双良节能等。
- 储能：政策利好推动行业发展，建议关注星云股份、科创新源等。
- 半导体设备：全球市场未来十年翻倍增长，推荐中微公司、北方华创、至纯科技等。
- 自动化：市场规模扩大，推荐华锐精密、欧科亿等。
- 氢能源：绿氢符合碳中和要求，推荐隆基股份、阳明智能、亿华通等。
- 工程机械：行业格局触底，推荐三一重工、恒立液压、中联重科等。
- 碳中和：换电及碳交易市场前景良好，推荐协鑫能科。

代码	简称	收盘价(元)	总市值(亿元)	2020A净利润(亿元)	2021E净利润(亿元)	2022E净利润(亿元)	2020A市盈率	2021E市盈率	2022E市盈率	推荐理由
688518.SH	联赢激光	38.00	113.70	0.33	1.04	2.89	339.41	108.93	39.38	低估的锂电激光焊接设备龙头
300731.SZ	科创新源	29.44	36.83	0.27	0.63	1.31	134.35	58.32	28.15	储能和锂电液冷新业务放量在即
002534.SZ	杭锅股份	20.44	151.09	6.42	5.99	8.55	23.54	25.24	17.67	余热锅炉龙头，受益碳中和光热发电等
603959.SH	百利科技	17.74	86.98	-6.38	1.54	3.18	-13.63	56.66	27.35	锂电材料全流程服务商
688006.SH	杭可科技	103.35	416.59	3.14	4.50	8.05	132.87	92.52	51.76	锂电后段设备龙头
300450.SZ	先导智能	81.24	1,271.52	7.70	15.13	24.16	165.18	84.01	52.63	全球锂电设备龙头

行业	核心观点
锂电设备	全球产能周期共振，预计2025年需求超千亿元，国内设备公司优势明显，推荐具备技术、产品和规模优势的一线龙头。
光伏设备	HJT技术渗透率提升，大尺寸硅片降本增效，推荐设备和大硅片生产环节龙头。
储能	政策利好推动储能全面发展，建议关注电池、逆变器、集成等环节龙头。
半导体设备	全球市场未来十年翻倍增长，中国大陆成为全球最大市场，国产替代趋势明显。
自动化	市场规模扩大，推荐受益于集中度提高和进口替代的行业龙头。
氢能源	绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为绿氢生产奠定基础，推荐具备产业链一体化优势的龙头。
工程机械	下半年专项债加快发行，基建回暖，行业格局触底，推荐具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。

行业	2022年营业收入预测增长率	2023年营业收入预测增长率	2022年净利润预测增长率	2023年净利润预测增长率
自动化设备	30.39%	26.73%	36.77%	31.82%
半导体设备	26.58%	24.63%	29.94%	29.15%
电网设备	18.09%	15.40%	22.42%	22.61%
元件	21.51%	18.43%	29.56%	22.79%
电池	45.80%	32.80%	57.73%	36.97%
风电设备	16.30%	15.84%	22.29%	22.07%
光伏设备	30.92%	21.44%	36.37%	24.11%
工程机械	12.92%	11.01%	18.59%	13.97%
全部A股	13.12%	13.62%	16.54%	17.36%

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