20181206-国开证券-机械设备行业重大事件点评_中铁总拟采购时速160公里动力集中动车组_4页_734kb

中铁总拟采购时速160公里动力集中动车组总结

核心内容

中国铁路投资有限公司受中国铁路总公司委托，拟通过竞争性谈判方式采购时速160公里动力集中动车组，包括短编组10组、长编组18组，共计折合46标准列。该动车组作为复兴号系列的新成员，已获得国家铁路局的型号合格证和制造许可证，具备大规模生产与商业运营资格。

主要观点

• 动车组更新升级启动：时速160公里动力集中动车组将逐步替代25T型普速客车，成为下一代普速客运主力车型。
• 适用性强，市场需求大：该动车组适用于城际、市域（市郊）和普速铁路，具有运能大、编组灵活等优势。
• 采购量持续增长：2018年中铁总已进行两轮动车组采购招标，采购量均高于2017年全年，预计未来两年采购量仍将维持高位。
• 铁路投资加速：2018年1-9月铁路固定资产投资完成额同比增长5.08%，9月环比增长34.4%，显示铁路投资有加速迹象。
• “公转铁”推动货车采购：2018年货车采购量创历史新高，未来几年货车和机车采购量仍将稳步上升。

关键信息

动车组采购详情

• 采购方式：竞争性谈判
• 车型：时速160公里动力集中动车组
• 数量：短编组10组，长编组18组
• 折合标准列：46标准列

历史招标情况

采购背景与趋势

• 2018年以来，我国动车组采购量持续上升，客车、货车及机车采购均超过2017年全年。
• “公转铁”政策推动下，货车采购量大幅增长，未来仍有望保持上升趋势。
• 国务院《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》发布后，铁路建设成为重点补短板领域，铁路投资加速。

行业影响

• 中国中车作为主要研制单位，将直接受益于铁路投资加速和动车组采购增长。
• 建议关注整车龙头中国中车，因其在动车组产业链中占据核心地位。

投资评级

• 行业评级：强于大市
• 股票投资评级（短期）：未明确
• 股票投资评级（长期）：未明确

风险提示

• 铁路固定资产投资低于预期
• 招标不达预期导致公司业绩不及预期
• 中美贸易战带来的市场风险
• 国内外二级市场波动风险

数据来源与分析师信息

• 数据来源：中国铁路投资有限公司网站，Wind，国开证券研究部
• 分析师：崔国涛
• 执业证书编号：S1380513070003
• 联系方式：电话 010-88300848，邮箱 cuiguotao@gkzq.com.cn
• 教育背景：北京理工大学工学学士，对外经济贸易大学经济学硕士
• 工作经历：曾就职于天相投资顾问有限公司，2011年起于国开证券研究部担任行业研究员

估值与盈利预测（表2）

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