20250827-天风证券-安培龙-301413.SZ-汽车传感国产替代顺利_积极推进人形力传感器业务_3页_743kb

安培龙（301413）2025年中报点评总结

投资评级与核心数据

• 投资评级：维持“买入”评级。
• 当前股价：120.61元。
• 2025H1业绩：收入5.5亿元，同比增长34%；归母净利润0.42亿元，同比增长20%；扣非净利润0.38亿元，同比增长25%。

经营亮点

• 业务增长：汽车传感器国产替代稳步推进，尤其压力传感器收入同比增长62%，毛利率为27.4%，虽同比下降2.2%，但人形机器人力传感器业务积极布局。
• 研发投入：上半年研发费用同比增长45%，达0.38亿元，重点投入MEMS技术和IC设计平台能力，扩展六维力矩、拉压力等传感器试验线。
• 市场份额：已与多家机器人及关节模组厂商完成技术交流和样品送测。

盈利预测调整

• 评级调整：下调2025年归母净利润预期至1.1亿元（此前为1.8亿元），主要因新增研发投入。
• 未来预测：预计2026、2027年归母净利润分别为1.4亿元、1.8亿元，净利润增速稳步提升，市盈率自149倍降至66倍。

风险提示

• 汽车销量不及预期、机器人行业发展缓慢、原材料价格波动等风险存在。

财务与估值摘要

• 市盈率：从2023年的149.58倍降至2027年的66.36倍。
• 毛利率：2025年为30.10%，公司通过研发投入提升技术替代能力，有望持续优化盈利结构。

总结

安培龙在汽车传感器业务上保持高增长，人形机器人力传感器为长期增长点，短期因研发投入大增影响利润增速。公司市场前景看好，尤其在国产替代和技术升级需求下，维持“买入”评级。